用友网络2025年营收增长停滞但亏损收窄，AI业务成亮点

　　用友网络2025年营收增长几乎停滞，但亏损大幅收窄，主要得益于成本控制措施，如员工规模减少2228人至19055人，带动经营活动现金流由负转正至8.12亿元。

　　业务进展情况

　　业务结构呈现分化：大型企业客户收入增长2.1%至59.89亿元，AI业务成为亮点，签约客户包括贵州茅台、鞍钢集团等；云服务业务同比增长3.1%，订阅收入增长32.3%，但中型企业业务收入下降12.3%。研发费用持续高企，达22.86亿元，占比营收24.9%。

　　机构观点

　　华泰证券于4月20日发布报告指出，用友网络AI战略初见成效，“AI+数据+流程”一体化优势有望巩固市场地位，维持“买入”评级，但下调2026年营收预测至105.99亿元，目标价18.61元。机构综合目标价为19.01元，较当前股价有51.84%上行空间，预测2026年净利润将扭亏为盈，同比增长102.59%。风险包括宏观经济波动及AI商业化进展不及预期。