来源 :寰球珠宝网2022-07-09
作为一家百年老店，老凤祥无论是在珠宝市场还是在婚庆市场均占有较大份额。反观资本市场，其在2008年至2015年开启了长达7年的长牛之路，但是2015年牛市过后，老凤祥即进入横盘整理阶段，虽然业绩处于持续上升之路，但是股价却不甚给力。
下面小编从基本面来分析老凤祥是否值得投资。
1、?基本情况。
老凤祥全称是老凤祥股份有限公司，主要产品是黄金、白银、铂金、钻石、白玉、翡翠、珍珠、金镶玉、有色宝石、珐琅、红珊瑚等多品类首饰。
创立于1848年，拥有174年的悠久历史，1992年上市，至今累计涨幅12倍，珠宝首饰占到总营收的79.84%，占到总利润的92.70%。
连续分红11年，A股累计派现57.5亿元，派现融资比为529%。2021年10派14.5元，股息率为3.71%。
上个月，老凤祥董事会收到时任董事长石力华的辞任函，因年龄原因，石力华请求辞去公司董事长、董事及董事会战略委员会主任委员职务。据2021年公司披露年报显示，石力华从公司获得的税前报酬总额为88万元。7月4日，公司董事会审议通过相关议案，选举杨奕为公司董事长，选举黄骅为公司副董事长。
2、?营业收入31年上涨916倍，常年保持高速增长态势。
老凤祥1990年时还只是一个年营业收入0.64亿元不起眼的小角色，但是到了2021年已经成长为年营业收入586.9亿元的巨无霸，31年上涨916倍，十分优秀。2022年一季度实现营业收入184.4亿元，同比增长7.21%。
3、?净利润31年上涨624倍。
老凤祥1990年净利润仅0.03亿元，1990年至2008年为低速增长阶段，2008年增长至0.7亿元，2009年首次突破1亿元，此后开始狂涨模式，到2015年首次突破10亿元大关达到11.17亿元，2021年增长至18.76亿元。
31年累计上涨31倍，但是2022年一季度净利润不尽如人意，实现净利润4.07亿元，同比下降37.3%。
4、?资产负债率在合理区间。
老凤祥1992年负债率23.48%，到了1999年升至62.95%，此后呈现波动状态，在50%-65%之间波动，2022年一季度为52.89%，整体处于合理区间。
2022年一季度流动比率2.04，速动比率1.30，账上货币资金131.5亿元，短期负债74亿元，长期负债12亿元。资产质量较为好。
5、?净资产收益率近十年保持较高水平。
老凤祥净资产收益率从1998年到2009年处于低速增长状态，增长率在0-13%左右波动，2010年之后呈现较高增长水平，保持在20%以上。
6、财务费用较高，营业成本增加速度几乎和营业收入持平。
作为一家知名珠宝首饰企业，由于老凤祥参与生产环节，营业成本在生产经营中占据大头，2018、2019、2020、2021四年营业总收入分别为437.8亿元、496.3亿元、517.2亿元、586.9亿元。
同比增幅分别为9.98%、13.35%、4.22%、13.47%，同时期营业成本分别为401.8亿元、454.3亿元、474.9亿元、541.3亿元，同比增幅分别为10.11%、13.07%、4.53%、13.98%，同时期销售费用同比增幅分别为7.43%、4.76%、-7.49%、15.91%，同时期管理费用同比增幅分别为5.78%、4.04%、-12.75%、-5.95%，同时期财务费用同比增幅分别为23.69%、20.44%、14.48%、-7.88%。整体来说财务费用较高，营业成本增加速度几乎和营业收入持平。
7、目前估值处于合理位置。
老凤祥目前动态市盈率12.64，市净率2.93，总市值206亿元，估值相对较为合理。