来源 :金融界2022-12-02
随着“第三支箭”射出，A股涉房并购重组迎来破冰。
12月1日，上海陆家嘴金融贸易区开发股份有限公司（600663.SH，简称“陆家嘴”）公告称，其接到了控股股东上海陆家嘴（集团）有限公司（简称“陆家嘴集团”）的通知，为积极响应相关政策，做大做强公司主业、提高公司资产质量，优化公司财务结构，提升公司可持续发展能力，陆家嘴集团正在筹划涉及本公司的重大资产重组事宜。
具体来看，陆家嘴将通过发行股份及支付现金方式，购买陆家嘴集团及其控股子公司持有的位于上海浦东陆家嘴金融贸易区及前滩国际商务区的部分优质股权资产，并募集配套资金。这些优质资产涉及上海陆家嘴昌邑房地产开发有限公司、上海东袤置业有限公司、上海耀龙投资有限公司、上海企荣投资有限公司等。
陆家嘴认为，此举符合相关政策导向，有利于提高公司资产质量，改善公司资产负债表，加大公司权益补充力度，提升公司可持续发展能力，使其更深度地参与陆家嘴金融城东扩及前滩国际商务区的开发建设和运营，更好地服务于浦东新区打造社会主义现代化建设引领区。
收购难度或明显降低
易居研究院智库中心研究总监严跃进指出，这是“第三支箭”以来首单并购重组案例，具有标杆意义。这充分说明，房企通过发行股份或支付现金的方式，可以购买涉房资产，进而实现房地产资源的整合。优质企业更容易获得政策利好，通过此类收购动作，扩充核心资产。尤其是，在有配套资金募集的机会下，此类收购的难度会明显降低。
回溯可知，A股上一次出现此类“涉房”并购重组，还是在7年前，也即2015年。彼时，招商蛇口吸收合并招商地产以及绿地控股，成功借壳上市。但自此之后，涉房上市公司的并购重组鲜少成功，广宇发展、渝开发、栖霞建设、苏州高新、苏宁环球等上市公司的并购重组草案，多以终止审查或不予核准告终。
陆家嘴此举意味着“涉房”并购重组的“闸门”正式打开。据陆家嘴公告，为维护投资者利益，避免公司股价异常波动，该公司股票已于12 月2日开市起停牌，停牌时间预计不超过10个交易日。
能否成功落地仍需等待
上海中原地产市场分析师卢文曦认为，陆家嘴借助政策利好，通过发行股份来实现资产重组，有望进一步提升企业综合实力。预计后续申请发行股份的企业会不断扩大。陆家嘴是老牌优质地产企业，后续预计此类质地优良的房企会最先获得资金支持。
资料显示，陆家嘴由陆家嘴集团100%控股。后者成立于1990年，是上海市政府批准组建并重点扶持的大型国有企业集团之一，首期注册资金为6.7亿元。截至2021年底，陆家嘴集团总资产2161亿元，净资产达563亿元。
但值得注意的是，重大资产重组往往需要较长周期，并因参与方多，因而交易结果存在诸多不确定性。陆家嘴亦在公告中指出，本次重组正处于筹划阶段，交易各方尚未签署正式的交易文件，且本次重组尚需履行必要的内部审议决策程序，并经有权监管机构批准后方可正式实施，能否实施存在不确定性。
出险房企响应新政
11月28日，证监会决定在股权融资方面调整优化5项措施，“第三支箭”由此全面开启。该5项措施为：恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资、调整完善房地产企业境外市场上市政策、进一步发挥REITS盘活房企存量资产作用、积极发挥私募股权投资基金作用。
华夏幸福等企业的再融资若成功进行，对于后续稳健发展具有非常好的支持作用。尤其是经历了这一轮压力和冲击后，企业的公司治理会更加成熟。