来源 :新浪财经2026-04-21
近日，京投发展披露2025年年报，交出了一份极具反差的成绩单：公司营业收入同比暴增超3倍，创下近年新高，但增收却未带来盈利，反而亏损进一步扩大，甚至普通股股东的净资产已经转负，陷入资不抵债的困境，这家北京老牌房企的经营现状引发市场关注。
报告期内，公司实现营业收入57.16亿元，同比增长303.48%，营收规模较上年翻了三倍，主要系北熙区项目一二期竣备交付，收入集中结转所致。与之形成鲜明对比的是，公司全年归属于上市公司股东的净利润为-12.16亿元，上年同期为-10.55亿元，亏损进一步扩大了15.34%;扣除非经常性损益的净利润为-12.58亿元，上年同期为-11.19亿元，主业亏损同样在扩大。
业绩承压的背后，即便项目交付带来了营收的爆发式增长，资产减值的计提还是直接吞噬了公司的利润。公告显示，公司2025年度亏损主要系计提存货、其他应收款等资产减值所致。
而进入分季度的业绩来看，公司全年四个季度均处于亏损状态，其中第四季度单季亏损就达到8.43亿元，占到了全年亏损的近七成，成为全年亏损的最大拖累。
究其原因，除了资产减值的影响，公司的期间费用也在同步增长。报告期内，公司三项费用总计7.11亿元，同比增长16.24%，其中销售费用达到1.89亿元，同比大增64.81%，主要系房产收入增加，相应结转的渠道代理费同步增加所致。
与此同时，公司的股东权益也出现了大幅缩水。截至2025年末，归属于上市公司股东的净资产为27.28亿元，较上年末大幅减少57.51%。尤为关键的是，剔除38.1亿元的永续融资产品后，归属于上市公司普通股股东的净资产已经为-1.08亿元，这意味着公司的普通股股东已经陷入了资不抵债的境地。
值得注意的是，公司的资产负债率也进一步攀升，截至年末达到93.05%，较年初提升了5.25个百分点，负债压力持续高企。其中，公司的有息负债规模已经达到444.48亿元，占总负债的比例高达83.80%，而控股股东的借款期末余额就达到347.13亿元，占总负债的65.44%，更是占有息负债的78.10%，公司对控股股东的资金依赖程度极高。
不过，经营现金流方面出现了一定的好转。报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为净流入6.79亿元，上年同期则为净流出62.11亿元，主要系上年同期公司支付大额地价款，而本期没有同类大额支出所致。
总的来说，对于京投发展而言，北熙区项目的交付确实带动了营收的爆发式增长，但资产减值的计提、高企的负债压力，还是让公司陷入了增收却亏损扩大的困局。虽然公司表示项目预售资金将持续回笼，经营风险可控，但在普通股股东资不抵债、亏损持续扩大的背景下，这家老牌房企能否摆脱困境，仍需时间给出答案。