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海尔智家(600690)内幕信息消息披露
 
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广发证券:维持海尔智家(600690.SH)“买入”评级 目标价33.13元

http://www.chaguwang.cn  2021-08-04  海尔智家内幕信息

来源 :智通财经2021-08-04

  广发证券发布研究报告,预计海尔智家(600690.SH)2021-22年归母净利润分别为124.5/145.6亿元,对应21年PE20.4倍。考虑可比公司估值,给予21年PE25倍,合理价值33.13元/股,维持“买入”评级。

  广发证券主要观点如下:

  海尔自2011年起密集并购全球品牌,通过GEA覆盖北美市场,AQUA渗入日本和东南亚市场,斐雪派克和CANDY公司强化澳新和欧洲市场版图,打造海尔全球战略布局。

  北美市场:市场集中度高,GEA稳居头部,未来高端化+降本增效改善利润率。北美厨冰洗市场较为集中,GEA凭产品力强、品牌多元等优势稳居头部,厨电尤为突出。海尔利用研发、供应链优势助力GEA高端化转型+降本提效,未来利润率有望向惠而浦靠拢。

  欧洲市场:2020年海尔系市占率7.2%,未来主攻大众端+CANDY净利率提升。HAIER与CANDY处于欧洲市场中游,二者主打性价比,契合偏大众端、集中度低的东欧市场。CANDY未来或通过降低供应链成本,提升净利率。

  日本市场:本土品牌地位稳固,海尔+AQUA双战略有助提升市场份额。日本消费者对本土品牌忠诚度高,海尔双品牌协同战略打开日本市场,市场份额有望进一步提升。

  南亚和东南亚市场:蓝海市场潜力巨大。海尔进军南亚和东南亚之后,收入和份额迅速扩张,新兴市场空冰洗增长规模达亿台级别。

  澳洲市场:斐雪派克与海尔整合成果卓越。斐雪派克被收购后技术溢出效应显著,助力海尔系成为澳洲市场市占率第一。

  风险提示:行业竞争加剧,提效不及预期,原材料成本上行。

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