| 舍得酒业公司在产销双跌、且产能利用率不断走低的情况下斥巨资扩产，其行为的合理性遭到了监管部门质疑。尤其是计划投资30亿元、占地740余亩的子项目黄沙及永和智能酿造区的征地拆迁工作，更在当地引发风波不断。 |
“舍即是得，得即是舍”古语中这句强调空性智慧的语句，正是“舍得酒业”用来诠释企业文化的经典。在官网介绍中，舍得酒业明确表明以“绿色、生态、健康、低碳”作为酿酒标准，用优质产品回报社会，以“舍得”精神经营企业，为公司的长远高质量发展建立坚实基础。
不过，最近反映在“舍得酒业”增产扩能过程的问题，却明显与其遵循的“舍得”精神相悖。
据《经济参考报》报道，舍得酒业在收入下降、产能利用率持续下降情况下大额投建在建工程的原因及合理性被监管部门质疑。其计划投资30亿元、占地740余亩的子项目黄沙及永和智能酿造区的征地拆迁工作，更在当地引发风波不断。
“即征即保”还是先征后保？
2025年4月3日，舍得酒业曾披露一则“黄沙一期及短沟湾地块建设项目市政总承包工程公开招标公告”，内容显示，该项目造价为2.2亿元。2025年9月16日，舍得酒业再次对外公示，该项目的中标单位为中国五冶集团有限公司。
另据2025年6月18日披露的招投标公告显示，该公司已对“舍得酒业黄沙及永和智能酿造区建设项目-短沟湾储酒库(一期)-桩基检测”进行公开招标，项目作价150万人民币。
但是从经济参考报记者的实地走访情况来看，上述项目当前均处于停滞状态。
据经济参考报报道，该报记者抵达四川射洪市沱牌镇黄沙村、永和村（黄沙及永和智能酿造区的规划用地所在地）时发现，舍得酒厂西二门外面的大佛路公路一侧，基本上已被一人多高的挡板封闭，但不时出现的缺口里面，很多村民的房屋被推，断壁残垣，赫然醒目。
当地村民透露，2023年10月16日曾有几十号人开着钩机推机，毁田平地，与闻讯赶来的村民们发生冲突。不过，由于村民们强烈反对，舍得酒业扩产项目在黄沙村等村的征地工作几乎陷入停滞。
村民表示，大家的房子和宅基地基本上已签拆迁协议，但征地协议很多人至今未签，原因是未按规定给失地农民买社保。而永和村（原黄沙村）一名村干部则表示，征地款现在已经到了村账户，等到分配下去，就会给大家买社保。
但很多村民不认同村干部的说法。他们认为，如果先征地，到时候不给村民们买社保或者要求村民们自己掏钱买社保，咋办？家里的地征完了，舍得酒厂又不招失地农民进厂打工，靠啥生活？
而根据四川省人力资源和社会保障厅、四川省财政厅、四川省自然资源厅2018年12月7日联合出台的《四川省被征地农民养老保障实施办法》，规定“即征即保、分类施保”等三项基本要求，明确要求“养老保险补偿费未足额筹集到位的不得批准征地”，征地时，必须编制被征地农民养老保障方案，筹集养老保障资金，审核养老保障人员名单等。
“逆势扩产”合理性存疑
从商业逻辑看，若企业产销两旺，大规模扩产实属常规操作。但舍得酒业显然不在此列。
公开资料显示，舍得酒业自2022年4月公告启动的增产扩能项目，是企业推进老酒战略的重大举措。根据公告，增产扩能项目总投资预计约70.54亿元，规划用地面积约1774.11亩，建设工期预计为5年。
舍得酒业披露的2024年年度报告内容也显示，2024年公司增产扩能项目计划投资金额70.54亿元，报告期内投资金额为11.42亿元，累积投资金额为16.58亿元。不过，据经济参考报道，目前该项目建设工期将延后3年，至2030年全部完工，总投资亦从约70亿元提升至超120亿元。
由于公司增产扩能项目转固增加，2024年末舍得酒业固定资产已攀升至 25.67亿元，较去年的16亿元增长66.08 %。但由于增产扩能项目建设支出过大，同时也导致了公司的长期借款大幅增长了994.82 %，由2023年末的3.94亿元直升至2024年末的4.31亿元。
从2024年年报中披露的产销量情况来看，当年公司年产量为31335千升，销售量为31034千升，库存量为8872千升，较去年同期分别增长-28.21%、-28.7%和3.51%。也就是生产量与销售量同降，唯独库存增加。
而通过产品销售情况来看，当年以舍得、舍之道为代表的中高档酒产生的销售收入同比减少27.66%；以沱牌特级T68、沱牌酒为代表的普通酒产生的销售收入同比减少23.44%。
不仅如此，近三年来，舍得酒业的产能利用率也呈现出明显的下降趋势，分别为68%、64%、46%。那么，在现有产能尚且利用率不足，且产销量双跌的情况下，再大肆举债进行增产扩能是否何理？
而通过已披露信息，监管部门显然也注意到了这一问题，上海证券交易所在对舍得酒业2024年年报进行监管问询时，便要求其结合在建工程市场前景、对应产品和预计新增产能情况，说明公司收入下降、产能利用率持续下降情况下公司大额投建在建工程的原因及合理性，以及在建工程是否存在减值迹象，减值计提是否充分等。
2025年6月11日晚间，舍得酒业公告回复上交所的监管问询函时表示，目前的增产扩能项目属于中长期的战略性规划建设，随着市场拓展和销售规模的增加，未来公司的原酒需求、储存需求以及包装产能需求均会持续增加，公司目前的在建工程具有合理性。同时表示，目前公司所有在建项目按照预期规划正常建设中，不存在减值迹象，不需要计提减值准备。
不过，该回复函中同样透露出当年同行业可比公司的销售毛利率受白酒整体形势影响，均出现不同幅度的下降或增长幅度较小的情况。而且，在2025年半年报中，该公司表示白酒行业整体仍处于深度调整期，行业竞争进一步加剧，白酒产品销售承压，客户信心仍处于修复阶段，特别是次高端产品消费需求仍待恢复。
那么，舍得酒业在经济下行周期内投入巨额资金进行扩能增产，未来是否能够获得预期收益，显然还需时间的验证。