3月15日，中航产融(4.180, -0.01, -0.24%)发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为112.46亿元，同比增长6.5%;归母净利润为16.8亿元，同比下降62.42%;扣非归母净利润为15.48亿元，同比下降64.9%;基本每股收益0.19元/股。
公司自1996年5月上市以来，已经现金分红16次，累计已实施现金分红为73.31亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.6元(含税)。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中航产融2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为112.46亿元，同比增长6.5%;净利润为29.17亿元，同比下降52.32%;经营活动净现金流为200.66亿元，同比下降55.62%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
? 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为16.8亿元，同比大幅下降62.42%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
32.74亿 |
44.71亿 |
16.8亿 |
| 归母净利润增速 |
6.87% |
36.56% |
-62.42% |
? 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为15.5亿元，同比大幅下降64.9%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
29.09亿 |
44.1亿 |
15.48亿 |
| 扣非归母利润增速 |
6.87% |
51.57% |
-64.9% |
? 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.5%，净利润同比下降52.32%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
103.28亿 |
105.59亿 |
112.46亿 |
| 净利润（元） |
52.7亿 |
61.17亿 |
29.17亿 |
| 营业收入增速 |
-1.08% |
2.24% |
6.5% |
| 净利润增速 |
11.56% |
16.09% |
-52.32% |
? 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为52.7亿元、61.2亿元、29.2亿元，同比变动分别为11.56%、16.09%、-52.32%，净利润较为波动。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净利润（元） |
52.7亿 |
61.17亿 |
29.17亿 |
| 净利润增速 |
11.56% |
16.09% |
-52.32% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
? 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动6.5%，税金及附加同比变动-3.29%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
103.28亿 |
105.59亿 |
112.46亿 |
| 营业收入增速 |
-1.08% |
2.24% |
6.5% |
| 税金及附加增速 |
-33.35% |
-7.12% |
-3.29% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
? 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.5%，经营活动净现金流同比下降55.62%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
103.28亿 |
105.59亿 |
112.46亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
100.34亿 |
452.12亿 |
200.66亿 |
| 营业收入增速 |
-1.08% |
2.24% |
6.5% |
| 经营活动净现金流增速 |
302.71% |
350.57% |
-55.62% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为37.3%，同比下降12.21%;净利率为25.94%，同比下降55.23%;净资产收益率(加权)为4.02%，同比下降60.47%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
? 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为49.3%、42.49%、37.3%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
49.3% |
42.49% |
37.3% |
| 销售毛利率增速 |
9.88% |
-13.81% |
-12.21% |
? 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为15.06%、35.06%、-7.26%、-16.92%，同比变动分别为-70.74%、594.47%、-573.07%、15754.79%，销售净利率较为波动。
| 项目 |
20220331 |
20220630 |
20220930 |
20221231 |
| 销售净利率 |
15.06% |
35.06% |
-7.26% |
-16.92% |
| 销售净利率增速 |
-70.74% |
594.47% |
-573.07% |
15754.79% |
? 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为25.94%，同比大幅下降55.23%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
51.02% |
57.93% |
25.94% |
| 销售净利率增速 |
12.77% |
13.55% |
-55.23% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
? 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为4.02%，同比大幅下降60.47%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
9.92% |
10.17% |
4.02% |
| 净资产收益率增速 |
-8.06% |
2.52% |
-60.47% |
? 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.83%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 投入资本回报率 |
1.99% |
2.44% |
0.83% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
? 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为49.2%。(注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失)。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 非常规性收益（元） |
26.29亿 |
33.54亿 |
14.36亿 |
| 净利润（元） |
52.7亿 |
61.17亿 |
29.17亿 |
| 非常规性收益/净利润 |
42.97% |
54.82% |
49.2% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为86.06%，同比增长1.62%;流动比率为0.99，速动比率为0.99;总债务为1673.7亿元，其中短期债务为806.2亿元，短期债务占总债务比为48.17%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
? 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为83.37%，84.7%，86.06%，变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产负债率 |
83.37% |
84.7% |
86.06% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
? 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.73、0.54、0.5，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.73 |
0.54 |
0.5 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
? 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为208.48%、232.36%、245.82%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
1315.84亿 |
1624.92亿 |
1673.7亿 |
| 净资产（元） |
631.17亿 |
699.32亿 |
680.85亿 |
| 总债务/净资产 |
208.48% |
232.36% |
245.82% |
? 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.95，广义货币资金低于总债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
1271.44亿 |
1466.7亿 |
1590.23亿 |
| 总债务（元） |
1315.84亿 |
1624.92亿 |
1673.7亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
0.97 |
0.9 |
0.95 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
? 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1415.3亿元，短期债务为806.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.099%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
1109.32亿 |
1309.54亿 |
1415.27亿 |
| 短期债务（元） |
579.48亿 |
859.32亿 |
806.2亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
0.15% |
0.09% |
0.1% |
? 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为39.8%，利息支出占净利润之比为44.58%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务/负债总额 |
41.58% |
41.99% |
39.8% |
| 利息支出/净利润 |
29.7% |
25.74% |
44.58% |
? 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为8.4亿元，较期初变动率为56.47%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应收款（元） |
5.39亿 |
| 本期其他应收款（元） |
8.44亿 |
? 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为8.5亿元，较期初变动率为67.36%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初应付票据（元） |
5.09亿 |
| 本期应付票据（元） |
8.51亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为33.48，同比增长2.31%;存货周转率为4362.15，同比增长266.06%;总资产周转率为0.04，同比下降15.83%。
从长期性资产看，需要重点关注：
? 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.05，0.05，0.04，总资产周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总资产周转率（次） |
0.05 |
0.05 |
0.04 |
| 总资产周转率增速 |
-9.47% |
-10.29% |
-15.84% |