来源 :锐度财经2022-04-06
上市公司和大股东之间的关系，从来就说不清道不明，双方利益牵涉太深，很难保证清白无污。大股东利用上市公司干坏事，手法也多如牛毛，比如违规担保、资金占用，往往游走在法律边缘。也有一些大股东，采取了更聪明的办法，那就是分红。
比如重庆百货，2021年盈利不到10亿，却要给股东分红15亿。公司砸锅卖铁搞分红，真的是豪爽大方？想多了，更大可能是给大股东输血，因为这一番操作的最大受益人就是大股东重庆商社。
两年“大气”分红
在A股市场，长期不分红的上市公司被称为“铁公鸡”，意思是一毛不拔。也有很多大气的公司，在赚钱后大肆分红，回报投资者。重庆百货属于什么情况呢？“大气”一词似乎不够准确，更像是“傻气”。
根据重庆百货近日发布的公告，公司在2021年度利润分配预案中提出，拟以每10股派发现金红利37.90元（含税），合计派发15.01亿元红利。
15亿分红没毛病，只要公司能赚钱，拿更多资金出来分红也是大快人心的事情。问题是，重庆百货没有这么大的底气。就在10天谴公司披露了2021年业绩，实现营收211亿，实现净利润9.8亿。
盈利不到10亿，却拿出15亿出来分红，这不是“傻气”是什么？说它“傻气”的另一个证明是，公司在2020年也只盈利10亿出头，依然拿出了近15亿出来分红。都是做生意的，哪有赔钱赚吆喝的道理？
更令人感到蹊跷的是，重庆百货分红金额在增加，利润却在减少。2021年，公司净利润同比下降近7%。如果扣除非经常性损益的净利润，还不到6亿，同比下降36%。
如果你以为公司大肆分红是因为底子厚，那应该看看这组数据：截至2021年底，公司资产负债率为67%，同比上升了近9个百分点，也创下了公司近10年的新高。
简单来说，重庆百货为了分红，不惜砸锅卖铁，不惜债台高筑。
“输血”大股东？
很显然，如果你真的以为重庆百货“傻气”，那你才是很傻很天真。公司作为一个经济单元，它的任何行为，都逃不过利益二字。
就说分红，实际上是将上市公司的一部分利润，回报给股东。谁的股份最多，谁就是最大的受益者。重庆百货的大股东是重庆商社，截至3月31日，它持有股份52.56%。
按照这个持股比例，稍微计算一下就知道，重庆百货过去2年分红30亿左右，重庆商社分得超过15亿。
如果继续深挖我们会发现，重庆商社也不是最终受益者，因为它的背后也有大股东。2020年，重庆商社完成了混改，物美集团间接持有重庆商社45%的股权。
经过抽丝剥茧，张文中这个人浮出了水面。他不但是物美集团的实控人，也是重庆商社的法定代表人，还是上市公司重庆百货的董事长。在他的“导演”下，一场分红大戏隆重上演。有媒体分析发现，重庆百货两年大规模分红，加上张文中自己的减持，已经套现了8亿元以上。
张文中为何对资金如此渴求？一个不容忽视的背景是，物美集团曾在2021年3月向港交所申请上市，但最终铩羽而归，这导致它为上市所付出的一切化为泡影，公司资金面吃紧，2020年底的负债额超过400亿。
回到分红本身，作为一家拥有数万投资者的上市公司，超出净利润的分红，究竟要不要在法规上限制一下呢？