爱旭股份调研纪要2309
一、管理层介绍
市场主要关心问题,隆基和爱旭BC电池片产品差异,价格差异;隆基明年BC出货指引30GW,爱旭BC出货20GW,两家合计50GW。
认为单节晶硅电池片终极解决技术方案是BC,BC组件转换效率做到24%;义乌在建15GW,加上珠海年底到25GW ABC电池和组件产能;明年出货目标20-30GW。
二、问答环节
Q1:什么时候布局BC电池片技术,做了哪些储备?
16-17年推出管式PERC电池片后,就在思考单节晶硅电池片终极解决技术方案是什么,BC、无银化、N型结合一起就是ABC。
Q2:珠海量产线7月和8月的出货情况?
珠海最早是6.5GW电池,达产状态;最新扩产的3.5GW新产能9月投产;配套的5GW组件投产进度稍慢,新的5GW预计9月投产,年底达产。
珠海电池良率93%,组件良率97-97.5%;佛山电池良率97.5%,组件良率98-98.5%。
Q3:目前在手订单和后续新订单?
目前在手订单4.5GW,订单超过产能。
Q4:地面电站订单什么时候落地?海外地面电站会采取什么模式合作?
海外差异化竞争产生产品溢价,ABC发电比PERC多发电15%。
Q5:后续产品溢价水平如何预期?
欧洲户用市场比较特殊,电价特别高,整套系统成本1.2-1.3欧元/w;未来提效降本。
Q6:如何看待隆基进入BC电池后市场竞争格局的变化?
爱旭授权专利超过1000件,形成专利壁垒;核心技术通过军密级管理,电池量产效率现在26.5%,年底希望做到27%,明年希望做到27.5%,希望最终可以做到29.4%的终极效率。
Q7:珠海6.5GW量产7月和8月出货多少,下半年出货多少?
6.5GW是电池,5GW组件还在投产;23年全年出货2-3GW。
目前在手订单超过4.5GW,会加快产能释放过程。
Q8:明年投产2个10GW产线,后续还会发定增吗?
义务基地15GW在建,设备预付款已经付了,后续投入不大;
本身在手资金50亿元,授信超过200亿元,加上下半年的利润,加起来会有200亿元;
明年新增济南项目一期10GW;
公司正在做60亿的定增项目,希望四季度过会。
Q9:24、25年的扩产规划?
24年新增1-2个10GW的规划新增产能,
珠海项目户用和工商业屋顶分布式,义乌项目兼顾分布式和地点电站,济南项目和义务一样。
总规划是86GW,珠海26GW,义乌30GW,济南30GW,都是ABC产能。
Q10:TBC和HPBC看好哪个方向?
BC是基础,无银化不光降本还能提效,N型技术都会结合进去。
Q11:年底珠海良率达到佛山中试产线的水平?义乌项目是不用银浆吗?
是的,年底到97%,义乌项目不用银浆。
银浆perc成本是单W5-6分钱,以后银价会越来越高,不希望银浆以后卡脖子。
Q12:详细介绍无银化技术,有专家说电镀铜在浙江那边环保过不去?海外订单是在专利的基础上签署的?
丝网印刷用银容易断。
专利主要是产品的保护,1000项专利相当大部分是围绕ABC;
和客户交流也会就专利和技术交流,客户也会做测试。
Q13:中报存货里面发出商品是2.2亿元,期初是9200万元,这里增加的货值是海外组件吗?
相当一部分是组件,海外客户会有延迟确认的过程,比较多的采用DPT模式,在欧洲自有仓库和物流。
Q14:如何看待BC和钙钛矿的关系?
钙钛矿需要和最好的单节晶硅电池技术合作,认为ABC可以和钙钛矿叠层,效率有望突破30%,理论效率可以做到65%。
Q15:战略问题,以后是从电池片供应商转向组件供应商吗?
PERC电池片盈利还不错,封装效率550W,后面会做升级;
佛山1GW老产线没法升级,义乌和天津产能都可以升级ABC,空间不够的就改TP或HJT,实际改造路线还没定;
提前预留升级空间,perc老产线后面的减值问题就不大,25年之前改造完毕;
ABC电池效率特别高,封装成组件有技术要求,最后选择电池和组件一起做供给给终端客户。
Q16:ABC需要用到绝缘胶防止短路吗?绝缘胶膜怎么看?
绝缘胶会用到,技术细节不展开。
Q17:目前ABC非硅成本多少?
欧洲、日本电价高,高溢价,更看重产品多发电;
生产成本目标是明年年底和top-con一样,追求的是成本一样,发电量多10%。
Q18:ABC组件功率、价格、成本和单W净利?
欧洲户用市场,要求高质量、高效率、高发电量、高颜值,售价25-27欧分/W;
欧洲工商业,ABC组件较top-con组件溢价5-6欧分/W,售价是20-21欧分/W。
Q19:明年25GW出货区域结构?
高电价区域比如欧洲、日本,高成本区域比如非洲