2022年4月19日丽尚国潮（600738）发布公告称：中信建投、兴业证券、安信证券、平安证券、东方证券、民生证券、华泰证券、基石资本、拾贝能信基金、和谐保险、方正人寿、万家基金、源乐晟资产、建信养老金、清和泉资本、国融基金、混沌投资、磐石投资于2022年4月18日调研我司。
本次调研主要内容：
问：分享我们总部设立在电商之都杭州的原因?
答：杭州位于长三角地区，具有天然的区位优势，新零售业务发展较为成熟，是中国的电商之都，也具有丰富的新零售人才资源，有利于公司新零售业务的开展，也有利于公司吸引复合型人才，建立与公司高速发展相匹配的专业、高效的人才队伍。
问：公司去年表现不错,简要介绍一下经营情况?
答：面对疫情反复，行业经济下行，公司按照既定的经营目标开展工作，全力以赴保障经营，实现公司业务稳健发展。2021年度实现营业收入6.43亿元，其中主营业务收入5.94亿元，其他业务收入0.48亿元。1、传统业务方面，公司经营稳扎稳打，在去年行业经济下行的背景下，我们攻坚克难，稳中求进，全年传统业务实现主营业务收入5.79亿元，其中专业市场管理业务实现主营业务收入3.79亿元，同比增长19.43%。2、新零售业务方面，公司创新业态与经营模式，着力推进公司战略转型升级，积极探索新零售新消费业务，全年新零售业务实现主营业务收入1,532万元，公司转型新零售布局落地。
问：公司净利润增幅远大于收入增幅,毛利率将近70%,能否解释一下原因?
答：公司2021年营业收入实现了7.23%的同比增长，归属于上市公司股东的净利润同比增长78.65%，具体分析包括以下两个方面：1、相较于2020年度，2021年全国疫情逐步得到有效控制，公司管理层不断提高管理水平，专业市场管理业务不断提高续租率和出租率，营业收入增加，运营成本不断优化，使得利润增加；2、亚欧国际已售物业测绘结算收入增加，成本已在交房前期进行结转，导致本期利润增加。
问：公司在2021年进行了多项投资活动,在进行长期资本投资后是否还有剩余的现金流量?这是否是一种长期趋势?公司管理层对使用自由现金流量有什么计划?
答：报告期内，公司进行了对外投资，现金流方面尽管货币资金下降，但经营性现金流入1.92亿元，上年净流出1.1亿元，说明公司主营业务造血能力增强，应对外部不确定风险的能力增强，报告期内整体资金未受到影响，有息负债在总负债中占比较低，还有充分的银行授信额度尚未使用，不存在太大资金压力。公司管理层会根据自由现金流量实际情况做合理的统筹安排，会根据公司发展情况采取有效措施降低资金使用成本，持续改善现金流状况，保障公司传统业务的正常运营和新零售业务的快速发展。
问：去年南京和兰州发生较为严重的疫情,但公司过去四个季度的利润水平都还不错,看来没有怎么受疫情影响,我们如何看待疫情今年发展对公司业务的影响?
答：去年公司所在的南京、兰州、杭州均发生新冠肺炎疫情，面对市场环境的不断变化和疫情反复，公司在常态化疫情防控中，扎实稳妥地开展各项工作，提质增效，持续提升经营效率和管理效益，实现全年业绩增长。商场和专业市场作为人流密集场所，疫情防控面临较大压力。公司管理层高度重视，积极响应有关部门实施疫情防控，统筹调配人员，合理分工，对商城与市场内所有商户及其从业人员进行了信息登记、动态监测、门岗检测等一系列防疫措施，以保证市场的正常经营。去年疫情的反复导致亚欧商厦和南京环北部分时间歇业，给商城内商户带来经营影响。公司及时推出疫情出租管理费优惠等政策，用实际行动支持小微商户经营发展，力争实现各方共赢，降低疫情对公司经营的影响。2022年，为减轻疫情对商户带来的经营影响，也为了市场的持续健康、稳定发展，公司响应国家和省市政策，勇于承担社会责任，根据实际情况制定帮扶纾困方案，对商户进行一定的租金减免，与商户相互帮扶，共克时艰。公司将谨慎评估疫情防控对今年经营业绩带来的影响。
问：杭州和南京的出租率以及单位租金趋势可否分析一下?
答：去年杭州环北出租率从93.9%提高到98.6%；南京环北出租率93%，比2020年均有所提高，对比全国其他的一些专业市场来看，公司专业市场这个出租率应该也是比较高的。杭州环北与南京环北租户属于长期合作。杭州环北转租率较高，租金议价空间较大，公司期望在降低转租率上再下功夫，同时进一步提升服务质量，拓展服务边界，拓展收入宽度，逐渐提高单位租金，增加专业市场管理业务收入。
问：目前公司的专业市场管理业务稳健发展,在杭州有一个大的专业市场,南京的专业市场小一点,之后会考虑在这两个地方或者其他地方开设新的专业市场吗?有这样的规划吗?
答：公司专业市场主要还是长三角的杭州和南京两个地区，这一块业务是公司目前的优质业务，专业市场管理是重资产运营，比较好的经营模式是不断去提高资产运营的效率。虽然规模体量可能没有其他的公司大，但是公司的优势在于单体市场的运营质量高。具体来看，公司这两个专业市场的人均的创收、人均创利都是非常高的，人均创收达到205万元；净资产收益率、销售利润率和成本费用率，都是比较优质的水平。大家可以做个同行业对比。公司两个专业市场的运营稳健且高效，公司目前没有大规模扩张计划。公司的转型更多是围绕新零售新消费领域展开，同时促进与传统业务的线上线下融合。
问：咱们在新零售的投资可否做一些分享?
答：报告期内，公司新零售业务主要聚焦在商品供应链体系、跨境电商等领域，积极拓展新零售产业链业务，从品牌端、供应链端到渠道端进行了转型升级，推进新国货品牌的孵化与女性新消费市场的战略布局。丽尚美链、旅投黑虎跨境电商业务完善供应链体系，大牌美妆在得物、天猫国际、淘宝C店、抖音、海拍客等平台上实现销售；投资参股丽水天机基金、孵化维尚丽、柯泰儿等品牌，期望培育国潮国货自有品牌。
问：去年公告入股黑虎科技,请问咱们跨境电商相关业务上还有哪些进展?旅投黑虎在供应链方面有哪些优势?对公司业务的协同效应体现在哪里?
答：旅投黑虎主要经营护肤品、母婴、日用品等商品，持有多家商场和门店，通过线上、线下结合的模式开展商品零售业务。线上打造“美好生活”电商平台，线下经营海旅跨境店、海口机场店、保亭呀诺达店等多家实体店，在海口综合保税区设立2,500平方米的仓库，与菜鸟合作运营。综合考虑区域规划布局、发展战略以及门店经营状况，旅投黑虎储备了优质商业区位的线下门店资源，同时与海南本地最大的连锁商超旺豪超市开展战略合作，进行线下门店布局。我们投资旅投黑虎是基于完善跨境电商供应链体系，看重旅投黑虎的供应链，为公司新零售产业链的拓展带来有力保障，对加强我们与国内外商业零售品牌的合作深度具有正面影响，与公司主营业务百货零售业形成产业链的有力支撑。协议各方已于2022年3月1日签署了《股权转让协议》，目前正根据相关部门要求办理工商手续。旅投黑虎的控股股东海旅投经营美妆、护肤、母婴、日用品等品类，商品SKU超过3,000个。公司将与旅投黑虎股东方充分发挥协同效应，借助股东方平台进行资源整合，积极探索创新商业模式，不断适应业务要求及市场变化，增强市场竞争力。
问：公司战略重心规划?公司收入,利润增长驱动来源?
答：公司2020年提出新的发展战略，从产业上来说我们希望保持原有业务稳步发展的前提下，积极拓展新零售业务。去年是全新发展战略的开局之年，传统业务仍是公司发展的基石，收入和利润较为稳定，公司传统板块业务依然稳健扎实，能够为公司持续创造健康的现金流；新零售业务通过前期的铺垫，旗下子公司丽尚美链团队积累了多年经验和专业优势，整合上下游资源，上游在采购上有优势，下游有渠道优势；业务较为成熟，有较大确定性，该类业务资产轻，周转快，回报率高，期待在将来给大家一个比较满意的成绩。
问：今年没有分红,分红上面有没有什么规划?
答：2021年，公司购买房产及对外投资的现金支出较大，且公司经营所在主要城市兰州、杭州及南京均发生新冠肺炎疫情，业务受到影响。2022年为确保公司拥有必要的、充足的资金以满足公司新老业务发展需求，因此2021年度公司拟不进行现金分红。公司已制定了《关于未来三年（2021—2023）股东分红回报规划》，会统筹安排，积极回报投资者。
问：去年买楼花费较多货币资金,公司在房地产方面是否会有其他运作?
答：去年公司使用现金2.55亿元购买杭州环北部分房屋资产，主要是完善杭州环北资产的完整性，从而进一步提高资产的运营效率。公司将持续关注资产的运营效率与运营质量，采取合适的方式妥善处置低效资产，逐步实现业务转型。
问：今年或者说未来3-5年公司重点关注的是哪些赛道?除了现有业务,有考虑去发力一些其他的赛道吗?是怎么打算的呢?
答：除了传统板块业务和目前已经开展的新零售新消费业务，公司看好国潮国货品牌未来的发展，秉承“振兴国货，引领国潮”的理念，公司希望培育国潮国货自有品牌，公司投资维尚丽、绀园柯泰儿精油护肤品牌，赛道有点拥挤但仍看好未来发展潜力。柯泰儿护肤精油项目已与李佳琦等头部和其他中腰部主播开展合作，着力挖掘第三方沉淀流量，加快线上线下融合，开拓业务。
问：酒店业务前两年受疫情影响比较严重,2022年以及未来3-5年预期如何?
答：兰州亚欧国际大酒店是中高端商务与旅游酒店，位于兰州中山桥旅游区核心地段，拥有四星级标准配置的各型客房，承接商务、旅游渠道业务。受疫情影响，2021年酒店行业不太景气，公司亚欧国际大酒店入住率约为58%，较上年小幅提升8个点左右，仍未恢复至疫情前的入住率。未来期待旅游业复苏为公司酒店业务带来新的发展机会。
丽尚国潮主营业务：百货商品的批发和零售业务。
丽尚国潮2021年报显示，公司主营收入6.43亿元，同比上升7.23%；归母净利润1.55亿元，同比上升78.65%；扣非净利润1.57亿元，同比上升76.14%；其中2021年第四季度，公司单季度主营收入1.49亿元，同比下降8.57%；单季度归母净利润2283.97万元，同比上升216.06%；单季度扣非净利润2479.45万元，同比上升41.1%；负债率47.59%，投资收益-47.22万元，财务费用2624.12万元，毛利率69.32%。
该股最近90天内无机构评级。证券之星估值分析工具显示，丽尚国潮（600738）好公司评级为2.5星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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