辽宁能源（600758）日前公布2025年年报和2026年一季报。年报显示，报告期归属于上市公司股东的净利润为-2.74亿元，而上年同期为盈利2.02亿元，同比骤降235.53%，由盈转亏。随之而来的，是该公司多名管理人员的薪酬也随之降低。
业绩亏损，高管薪酬也随之降低
资料显示，辽宁能源从事煤炭开采、洗选经营；电力、热力、蒸汽的生产销售。
2025年年报显示，该公司实现营业总收入46.90亿元，同比下降15.13%；归母净利润亏损2.74亿元，上年同期盈利2.02亿元，净利同比减少235.53%；扣非净利润亏损2.69亿元，上年同期盈利2.5亿元；经营活动产生的现金流量净额为8.53亿元，同比下降15.90%。
随着该公司业绩的下降，该公司多名高管的薪酬也随之降低。例如，对比2024年和2025年年报，该公司董事、财务总监张碧丹年薪由60.87万元降至39.76万元；副总经理艾俊友年薪由59.58万元降至40.65万元；董事会秘书韩健年薪由61.51万元降至39.75万元。
煤炭业务“量价齐跌”成亏损主因
辽宁能源主营业务为煤炭开采与销售、电力与热力生产。2025年，公司煤炭业务遭遇严重冲击，成为亏损的核心原因。
财报数据显示，公司煤炭行业营业收入为29.48亿元，同比大幅下降23.82%；而该业务的营业成本仅微降0.98%，导致煤炭业务毛利率从上年同期的34.99%骤降至15.52%，减少了19.49个百分点。
从产销数据看，2025年公司商品煤产量为574.08万吨，同比下降8.05%；销售量为564.02万吨，同比下降5.56%。与此同时，煤炭库存量同比大幅上升25.58%，显示出需求疲软与销售压力加剧。
公司解释称，2025年煤炭市场供需相对宽松，价格中枢大幅下移，行业效益整体下降。作为以冶金煤为主、主要供应大型钢铁企业的煤炭生产商，辽宁能源受下游钢铁行业需求乏力影响尤为明显。
电力业务虽增长但难挽大局
与煤炭业务形成对比的是，公司电力业务表现相对稳健。2025年电力行业营业收入为16.97亿元，同比增长6.20%；营业成本同比下降5.49%，使得该业务毛利率提升至7.42%，增加了11.45个百分点。
发电量、上网电量同比分别增长2.03%和1.33%，但上网电价同比下降7.05%，仍对盈利形成压制。供暖业务收入同比微降3.57%，毛利率略有提升。
尽管如此，电力业务体量远不及煤炭业务，其增长无法对冲煤炭板块的大幅下滑。
费用控制难掩资产减值冲击
从利润表结构来看，公司2025年发生资产减值损失9226万元，而上年同期仅为3277万元，大幅增长181.5%。其中，存货跌价损失达4999万元，固定资产和无形资产减值损失合计约4227万元，反映出存货积压与部分矿井资产价值下降的问题。
此外，公司公允价值变动收益、信用减值损失等项目虽有一定正向贡献，但整体营业利润仍为-2.51亿元，而上年同期为4.80亿元。
现金流与债务结构变化值得关注
尽管净利润大幅亏损，公司2025年经营活动产生的现金流量净额为8.53亿元，仅较上年下降15.90%，仍保持正向流入，主要系折旧摊销等非付现成本较高所致。
但值得警惕的是，公司一年内到期的非流动负债从2024年末的2625万元激增至3.40亿元，同比暴增1196.64%，主要系一年内到期的长期借款大幅增加。与此同时，长期借款余额从2.998亿元上升至13.27亿元，反映出公司正在优化债务期限结构，但也加大了未来短期偿债压力。
此外，公司应交税费期末余额为8360万元，同比减少51.06%，主要系应交企业所得税减少；应收票据余额下降63.26%，为3.50亿元，主要是票据到期及对外支付影响。
2026年一季度亏损持续
2026年一季报显示，公司实现营业总收入10.79亿元，同比下降27.41%；归母净利润亏损1.16亿元，上年同期盈利9435.53万元；扣非净利润亏损1.01亿元，上年同期盈利9425.55万元；经营活动产生的现金流量净额为-3.52亿元，上年同期为-6364.98万元。
一季报显示，该公司经营情况并未好转，亏损仍在持续。