来源 :智通财经2021-08-10
智通财经APP获悉，国金证券发布研究报告称，预计通策医疗(600763.SH)2021降2022年分别实现净利润7.46/10.58/14.33亿元，分别同比增长51%、42%、35%。维持“增持”评级。
事件：2021年8月9日，公司公布半年报，2021H1实现营业收入13.17亿元，同比增长75%，较2019年同比增长56%;净利润3.51亿元，同比增长141%，较2019年同比增长69%;扣非净利润3.42亿元，同比增长148%，较2019年同比增长68%;业绩增长略超预期。
国金证券主要观点如下：
分季度来看
2021Q2实现营业收入6.86亿元，同比增长23%，较2019年同比增长52%;实现净利润1.86亿元，同比增长13%，较2019年同比增长65%;扣非归母净利润1.8亿元，同比增长13%，较2019年同比增长62%。
分业务来看
(1)种植业务实现收入2.09亿元(增加76%)，占比17%;(2)正畸业务实现收入2.32亿元(增加76%)，占比19%;(3)儿科业务实现收入2.58亿元(增加68%)，占比21%;(4)综合业务实现收入5.43亿元(增加69%)，占比44%。
杭州口腔医院、宁波口腔医院、城西分院盈利能力进一步提升。
(1)2021H1杭口实现收入3.56亿元(增加59%)，净利润2.2亿元(增加83%)，利润率61.69%，2019年同期净利率为47.54%;(2)宁波口腔医院实现收入7798万元(降17.5%)，净利润2106万元(增加57%)，利润率27.01%，2019年同期为25.98%;(3)城西口腔医院实现收入2.69亿元(增加53%)，净利润9464万元(增加103%)，净利率35.18%，2019年同期为25.72%。
省内播种蒲公英计划，省外布局存济口腔医院，均在稳步推进。
风险提示
医疗事故风险;口腔医院扩张不及预期;省外扩张计划不及预期