8月10日，通策医疗发布2021年半年度报告。
报告显示，公司2021年上半年营业收入为13.18亿元，同比增长74.81%；归母净利润为3.51亿元，同比增长141.16%；扣非归母净利润为3.42亿元，同比增长148.64%；基本每股收益1.09元/股。
公司自1996年10月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为5130.24万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对通策医疗2021年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为13.18亿元，同比增长74.81%；净利润为3.97亿元，同比增长147.3%；经营活动净现金流为3.33亿元，同比增长130.34%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为2.3亿元、1.6亿元、4亿元，同比变动分别为59.21%、-31.05%、147.3%，净利润较为波动。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 净利润（元） |
2.32亿 |
1.6亿 |
3.97亿 |
| 净利润增速 |
59.21% |
-31.05% |
147.3% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动74.81%，营业成本同比变动54.58%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 营业收入（元） |
8.47亿 |
7.38亿 |
13.18亿 |
| 营业成本（元） |
4.61亿 |
4.4亿 |
7.02亿 |
| 营业收入增速 |
23.58% |
-12.87% |
74.81% |
| 营业成本增速 |
15.55% |
-4.4% |
54.58% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.84低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
2.58亿 |
1.43亿 |
3.33亿 |
| 净利润（元） |
2.32亿 |
1.6亿 |
3.97亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
1.11 |
0.89 |
0.84 |
经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.11、0.89、0.84，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 经营活动净现金流（元） |
2.58亿 |
1.43亿 |
3.33亿 |
| 净利润（元） |
2.32亿 |
1.6亿 |
3.97亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
1.11 |
0.89 |
0.84 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为46.75%，同比增长17.52%；净利率为30.11%，同比增长41.46%；净资产收益率（加权）为15.08%，同比增长93.83%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为45.6%、40.31%、46.75%，同比变动分别为9.03%、-11.6%、17.52%，销售毛利率异常波动。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售毛利率 |
45.6% |
40.31% |
46.75% |
| 销售毛利率增速 |
9.03% |
-11.6% |
17.52% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为29.24%，同比增长30.95%；流动比率为2.06，速动比率为2.03；总债务为2.98亿元，其中短期债务为1.35亿元，短期债务占总债务比为45.51%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为0.09，0.23，0.84，长短债务比变动趋势增长。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 短期债务（元） |
3500万 |
6000万 |
1.35亿 |
| 长期债务（元） |
3.89亿 |
2.64亿 |
1.62亿 |
| 短期债务/长期债务 |
0.09 |
0.23 |
0.84 |
现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为3.08、2.61、1.67，持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 现金比率 |
3.08 |
2.61 |
1.67 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为193.01%。
| 项目 |
20201231 |
| 期初其他应收款（元） |
1225.94万 |
| 本期其他应收款（元） |
3592.15万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
短期债务压力持续增长，融资渠道趋紧。近三期半年报，长短期债务比分别为为0.09倍、0.23倍、0.84倍持续增长，筹资活动净现金流分别为-0.5亿元、-0.7亿元、-1.3亿元持续下降。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 筹资活动净现金流（元） |
-5252.59万 |
-6750.49万 |
-1.28亿 |
| 长短债务比 |
0.1 |
0.19 |
0.27 |
资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-3.1亿元，营运资本为5.4亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为8.4亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 |
20210630 |
| 现金支付能力（元） |
8.43亿 |
| 营运资金需求（元） |
-3.07亿 |
| 营运资本（元） |
5.36亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为15.36，同比增长23.54%；存货周转率为41.13，同比增长76.86%；总资产周转率为0.38，同比增长37.02%。
从长期性资产看，需要重点关注：
其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为14.26%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 其他非流动资产（元） |
3.89亿 |
4.32亿 |
5.53亿 |
| 资产总额（元） |
23.3亿 |
27.52亿 |
38.78亿 |
| 其他非流动资产/资产总额 |
16.69% |
15.7% |
14.26% |
从三费维度看，需要重点关注：
销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.1亿元，同比增长80.39%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售费用（元） |
504.38万 |
616.92万 |
1127.49万 |
| 销售费用增速 |
-3.97% |
22.31% |
80.39% |
销售费用/营业收入比值持续增长。近三期半年报，销售费用/营业收入比值分别为0.6%、0.84%、0.86%，持续增长。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 销售费用（元） |
504.38万 |
616.92万 |
1127.49万 |
| 营业收入（元） |
8.47亿 |
7.38亿 |
13.18亿 |
| 销售费用/营业收入 |
0.6% |
0.84% |
0.86% |
管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.2亿元，同比增长25.36%。
| 项目 |
20190630 |
20200630 |
20210630 |
| 管理费用（元） |
9258.56万 |
9399.12万 |
1.2亿 |
| 管理费用增速 |
3.55% |
1.52% |
25.36% |