9.3万余名股东吃了一碗大面。
11月21日,“牙茅”通策医疗下跌6.09%。截至收盘,公司股价为134.85元,总市值为432.4亿元。
股价下跌与一则公告有关。11月18日晚,因实控人吕建明涉嫌信息披露违法违规,证监会决定对其立案。
相关事件系壹号基金浙江通策壹号投资合伙企业(有限合伙)信息披露方面。值得一提的是,本次立案只针对吕建明本人。
过去几年,通策医疗凭借“国内口腔种植覆盖率低”等说辞,给市场描绘了一个美好“前景”。
特别是2020年、2021年的机构抱团行情,将市场的非理性追捧上演得淋漓尽致。然而,在抱团牛市结束后,投资者们开始回归理性,不再为“市梦率”买单,更看重企业本身。
通策医疗的A面是业务具有成长性,因为它处于一个优质赛道-牙科领域。不过,它的B面是给股东回报弱,主要指分红方面。
据一组数据统计,2017年至2022年前三季度,通策医疗的分红金额仅为961.92万元,同期累计实现归属净利润超过27亿元。近六年,该公司累计分红占累计盈利比重低于0.5%。
从上图可知,近六年里,除了2017年少量分红外,其余年份几乎没给股东分钱。
在互动易平台上,有投资者对此犀利提问称:“公司这四五年为什么一直不给股东分红,是这几年一直不赚钱吗?”
通策医疗的回复是:“公司留存的未分配利润主要用于浙中总院项目、杭州口腔医院城西总部及公司总部项目、省内蒲公英项目、滨江、紫金港特色医院的建设、浙江大学校友企业总部经济园购买物业事项。为保证公司运营资金需求,保证上述项目的顺利实施和公司稳健可持续发展,提升公司的盈利能力,更好地回报投资者,符合公司股东长远利益和未来发展需要。”
我们关注到,有着“眼科茅”之称的爱尔眼科在分红方面比通策医疗慷慨许多。
2017年至今,爱尔眼科累计分红超26.85亿元,同期公司累计盈利约为95.34亿元。近6年累计分红占累计盈利比重约为28.16%。
一个处于眼科赛道、一个处于牙科赛道,都是有成长性的领域,为何通策医疗在分红方面这么少?
投资者买一家公司,需要享受到成长的红利。虽然大部分收益依靠股价上涨带来,企业能将部分利润进行分红也是回馈投资者的一种方式。
我们关注到,外界对通策医疗还有两点争议。
一方面,通策医疗的省外业务未出现突破式发展。
数据显示,2020年至2022年上半年,浙江省内业务占营收比重分别为89.76%、89.27%和91.33%,意味着近九成营收来自通策医疗的“大本营”。
另一方面,通策医疗的估值水平较高。
回顾K线走势,通策医疗自2021年6月25日涨至421.99元后,股价开始走熊,最低回调至110.02元。当前股价与昔日高点相比,合计跌幅达68%。
即使跌了这么多,通策医疗的市盈率(TTM)依然为72.32倍,高于医疗服务行业平均估值47.27倍。
2021年2月份,通策医疗的估值最高飙升到了270倍,而去年全年仅实现盈利7.028亿。
进入2022年后,通策医疗的业绩增速大幅放缓。今年前三季度,该公司实现营收21.39亿,同比增长0.14%;实现归属净利润5.152亿,同比下降16.92%。
净利处于下降状态,公司估值却超过行业均值。通策医疗后市表现如何,我们将继续保持关注!