来源 :中国经济时报2022-09-21
自从去年正式实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施以来，近期，国家层面两度发文关注生育政策的落实。8月16日，国家卫健委等17个部门联合发布《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见》(以下简称《指导意见》)。8月19日，国务院办公厅发布消息，经国务院同意，建立国务院优化生育政策工作部际联席会议制度。
与此同时，地方政府层面也越发关注人口发展，北京、湖南省、四川省、浙江省等多地相继发布生育支持政策，拟逐步将辅助生殖相关技术纳入医保范畴。在此背景下，辅助生殖赛道受到资本、企业等各方看好。
辅助生殖行业迎来政策催化
值得注意的是，在此次的《指导意见》中，国家卫健委首次明确要将辅助生殖技术项目按程序纳入医保基金支付范围，这将极大的提高不孕不育患者对辅助生殖业务的可及性，从而推动行业需求端的快速释放，使得行业加速发展，下游的医疗服务企业也将率先受益。
根据前瞻产业研究院数据，到2023年我国不孕不育的人群占比将达到18%。与我国高比例的不孕不育人群相对比的是，我国辅助生殖市场渗透率较低，截至2020年我国辅助生殖市场渗透率约为7.9%，美国同期为31.2%。2021年我国辅助生殖市场规模已达到378亿，预计2027年辅助生殖服务市场规模约为852亿，年复合增长约为14.5%。叠加国家层面鼓励生育政策的出台，行业上下游企业有望共享百亿蓝海市场。
辅助生殖行业优质标的稀缺
据悉，因辅助生殖技术涉及医学伦理和法律等问题，国家卫健委严格控制辅助生殖牌照发放，每个省份的辅助生殖牌照发放数量标准由未来该区域内辅助生殖的需求量和区域内人口数量决定，这使辅助生殖牌照的具有审核难、高度稀缺性等特点。根据国家卫健委发布的数据，截至2020年12月底，中国经批准开展人类生殖辅助技术的医疗机构共536家，全国经批准设置人类精子库的医疗机构共27家。
在已开设的536家辅助生殖医疗机构中，民营医院占比不足10%。现有的辅助生殖行业上市公司主要集中在港股市场，如较早布局国内外市场的锦欣生殖，以及近日高溢价发行新股、专注辅助生殖IVF高端服务产业链的环亚医疗等。
此外，辅助生殖行业还具备较高技术壁垒。我国辅助生殖牌照主要分为五类：夫精人工授精(AIH)、供精人工授精(AID)、第一代试管婴儿(IVF-ET)、第二代试管婴儿(ICSI)和第三代试管婴儿(PGD/PGS)。我国规定，五类辅助生殖牌照，需要按照顺序申请。如申请IVF-ET牌照的医院，需要已持有AIH牌照;申请PGD/PGS，则需要已经持有一代、二代试管婴儿的牌照，并且正常运营4-5年。这使得辅助生殖行业具有高壁垒的竞争模式，拥有牌照和顶尖医师团队的企业无疑更具先发优势。
拿下稀缺牌照汉商集团占先机
汉商集团(600774.SH)于2020年全面开启大健康业务的布局，并抓住“三孩”政策的契机，借助天时地利，于2021年布局国内领先辅助生殖机构——武汉同济生殖医院。根据公告显示，公司已于2021年8月完成对武汉同济生殖医学专科医院31%出资份额的收购，公司及一致行动人合计持有80%出资人大会表决权，对医院重大事项具有控制权。半年报显示，公司目前正在积极推进同济生殖医院营利性变更工作。资料显示，同济生殖医院始于2005年5月，拥有湖北省唯一的人类精子库、全国第一家获批的湖北省生育力保存中心(国内仅四家)、湖北省唯一的干细胞工程研究中心。
依托武汉同济生殖医学专科医院的临床经验丰富和专家团队，汉商集团有望打造辅助生殖的生育一体化服务范本，满足患者多样化医疗需求的生育全周期服务。此外，公司于2021年增资入股深圳市茵冠生物科技有限公司，积极探索与辅助生殖相关的干细胞产品研发，不断加快向辅助生殖医学产业链中上游延伸。
公司在近期交流中表示，未来将不断强化在辅助生殖板块的技术研发和科技应用，持续提升在辅助生殖板块的市场化运营能力和经营效率;公司将以武汉同济生殖医学专科医院为依托，积极统筹推进辅助生殖全产业链布局，以增强对产业链重要环节的掌控，形成产业协同效应，致力于为我国人口优生优育提供高效且优质的辅助生殖服务。