4月23日，友好集团发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为14.26亿元，同比下降10.93%；归母净利润为1322.12万元，同比增长316.27%；扣非归母净利润为-563.85万元，同比增长51.74%；基本每股收益0.04元/股。
公司自1996年12月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为4.49亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对友好集团2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为14.26亿元，同比下降10.93%；净利润为414.51万元，同比下降38.77%；经营活动净现金流为1.41亿元，同比下降29.08%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为19.5%，-6.99%，-10.93%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 17.21亿 | 16.01亿 | 14.26亿 |
| 营业收入增速 | 19.5% | -6.99% | -10.93% |
?连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.1亿元，-104.5万元，-0.1亿元，连续为负数。
| 项目 | 20250630 | 20250930 | 20251231 |
| 营业利润（元） | -1427.11万 | -104.53万 | -1320.4万 |
?净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为414.5万元，扣非净利润为-563.9万元。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | -1.22亿 | 677.01万 | 414.51万 |
| 扣非归母利润（元） | -1.65亿 | -1168.45万 | -563.85万 |
?净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-1.2亿元、677万元、414.5万元，同比变动分别为43.68%、105.55%、-38.77%，净利润较为波动。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | -1.22亿 | 677.01万 | 414.51万 |
| 净利润增速 | 43.68% | 105.55% | -38.77% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为2.7亿元、2亿元、1.4亿元，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.65亿 | 1.99亿 | 1.41亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为31.34%，同比下降0.94%；净利率为0.29%，同比下降31.26%；净资产收益率（加权）为5.9%，同比增长295.97%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为33.9%、31.64%、31.34%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 33.9% | 31.64% | 31.34% |
| 销售毛利率增速 | 48.68% | -6.67% | -0.94% |
?销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为0.29%，同比大幅下降31.26%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | -7.09% | 0.42% | 0.29% |
| 销售净利率增速 | 52.87% | 105.96% | -31.26% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为5.9%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | -46.69% | 1.49% | 5.9% |
| 净资产收益率增速 | 5.41% | 103.19% | 295.97% |
?投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.42%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | -9.58% | 4.39% | 4.42% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
?少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-907.6万元，归母净利润为0.1亿元。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 少数股东损益（元） | 474.18万 | 359.4万 | -907.61万 |
| 归母净利润（元） | -1.27亿 | 317.61万 | 1322.12万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为92.73%，同比下降0.81%；流动比率为0.42，速动比率为0.2；总债务为8.82亿元，其中短期债务为8.29亿元，短期债务占总债务比为93.98%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
?长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为1.39，1.87，3.66，长短债务比变动趋势增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 短期债务（元） | 5.92亿 | 7.86亿 | 8.26亿 |
| 长期债务（元） | 4.25亿 | 4.19亿 | 2.26亿 |
| 短期债务/长期债务 | 1.39 | 1.87 | 3.66 |
?短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为3.6亿元，短期债务为8.3亿元，广义货币资金/短期债务为0.44，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 4.83亿 | 4.46亿 | 3.63亿 |
| 短期债务（元） | 5.92亿 | 7.86亿 | 8.26亿 |
| 广义货币资金/短期债务 | 0.82 | 0.57 | 0.44 |
?短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为3.6亿元，短期债务为8.3亿元，经营活动净现金流为1.4亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） | 7.48亿 | 6.45亿 | 5.04亿 |
| 短期债务+财务费用（元） | 6.7亿 | 8.58亿 | 8.81亿 |
?现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.1，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 0.11 | 0.12 | 0.1 |
?经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.09、0.07、0.05，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.96亿 | -5717.4万 | 2195.24万 |
| 流动负债（元） | 27.97亿 | 26.56亿 | 26.6亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.07 | -0.02 | 0.01 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
?总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.47、0.37、0.35，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 4.83亿 | 4.46亿 | 3.63亿 |
| 总债务（元） | 10.17亿 | 12.05亿 | 10.52亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 0.47 | 0.37 | 0.35 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2.7亿元，短期债务为8.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.468%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 2.87亿 | 3.35亿 | 2.68亿 |
| 短期债务（元） | 5.92亿 | 7.86亿 | 8.26亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 1.23% | 1.02% | 0.47% |
?总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为34.92%，利息支出占净利润之比为1122.91%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总债务/负债总额 | 26.87% | 36.18% | 34.92% |
| 利息支出/净利润 | -57.5% | 944.08% | 1122.91% |
?预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-4.83%，营业成本同比增长-10.54%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | -21.24% | 6.54% | -4.83% |
| 营业成本增速 | 2.31% | -3.81% | -10.54% |
从资金协调性看，需要重点关注：
?资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-12亿元，营运资本为-15.7亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-3.7亿元。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | -3.66亿 |
| 营运资金需求（元） | -12.01亿 |
| 营运资本（元） | -15.67亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为23.04，同比下降33.83%；存货周转率为1.76，同比下降15.79%；总资产周转率为0.42，同比下降0.98%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为54.64，34.82，23.04，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款周转率（次） | 54.64 | 34.82 | 23.04 |
| 应收账款周转率增速 | -52.74% | -36.27% | -33.83% |
?存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为2.2，2.09，1.76，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货周转率（次） | 2.2 | 2.09 | 1.76 |
| 存货周转率增速 | 1.71% | -4.78% | -15.79% |
?存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为13.07%、14.65%、18.14%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货（元） | 5.24亿 | 5.22亿 | 5.89亿 |
| 资产总额（元） | 40.1亿 | 35.64亿 | 32.49亿 |
| 存货/资产总额 | 13.07% | 14.65% | 18.14% |
从长期性资产看，需要重点关注：
?单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.09、1.08、1，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 17.21亿 | 16.01亿 | 14.26亿 |
| 固定资产（元） | 15.83亿 | 14.86亿 | 14.3亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.09 | 1.08 | 1 |
从三费维度看，需要重点关注：
?销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为12.65%、14.46%、14.7%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售费用（元） | 2.18亿 | 2.31亿 | 2.1亿 |
| 营业收入（元） | 17.21亿 | 16.01亿 | 14.26亿 |
| 销售费用/营业收入 | 12.65% | 14.46% | 14.7% |