华新水泥于近日发布2024年年报，报告期内，公司实现营业收入342.17亿元，同比增长1.36%；归属于上市公司股东的净利润为24.16亿元，同比下降12.52%。值得关注的是，公司扣非净利润下滑明显，研发费用也有所下降。
营收微增，净利润下滑
营业收入
2024年，华新水泥营业收入为34,217,347,727元，较上年的33,757,087,272元增长1.36%。从季度数据来看，四个季度营业收入分别为7,083,601,678元、9,153,771,976元、8,481,719,094元和9,498,254,979元，整体较为平稳。公司表示，尽管面临国内水泥需求下滑，但通过一体化发展，骨料、混凝土等业务销量增长，一定程度上支撑了营收。
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| 季度 |
营业收入（元） |
| 第一季度 |
7,083,601,678 |
| 第二季度 |
9,153,771,976 |
| 第三季度 |
8,481,719,094 |
| 第四季度 |
9,498,254,979 |
净利润
归属于上市公司股东的净利润为2,416,280,487元，同比减少12.52%。这主要是由于行业竞争加剧，水泥价格承压，尽管营收有所增长，但成本控制等因素导致利润下滑。从数据对比来看，2023年净利润为2,762,116,715元，减少了345,836,228元。
扣非净利润
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,784,428,724元，较2023年的2,322,113,737元下降23.15%。非经常性损益对净利润影响较大，2024年非经常性损益合计631,851,763元，主要包括非流动性资产处置损益742,195,289元等。若剔除这些非经常性因素，公司核心业务盈利能力面临挑战。
费用有降有升
销售费用
2024年销售费用为1,499,740,302元，较上年的1,518,891,019元下降1.26%。公司在销售费用控制上取得一定成效，可能得益于优化销售渠道或降低营销成本等措施。
管理费用
管理费用为1,880,021,968元，同比增长3.34%，上年为1,819,305,056元。费用增长可能与公司业务拓展、组织架构调整等带来的管理成本上升有关。
财务费用
财务费用686,475,224元，较2023年的698,520,798元下降1.72%。这可能得益于公司优化债务结构，降低了利息支出等因素。
研发费用
研发费用为238,744,439元，同比减少20.71%，2023年为301,098,955元。研发投入的减少可能会对公司未来的创新能力和产品竞争力产生一定影响，需要关注公司后续在研发方面的战略调整。
现金流表现
经营活动现金流
经营活动产生的现金流量净额为5,977,317,233元，较上年的6,235,555,071元下降4.14%。尽管有所下降，但仍保持较高水平，表明公司核心经营业务的现金创造能力较强。
投资活动现金流
投资活动产生的现金流量净额为-3,672,026,564元，相比2023年的-6,453,904,653元，降幅达43.10%。主要原因是企业并购支出减少，反映出公司在投资策略上更加谨慎。
筹资活动现金流
筹资活动产生的现金流量净额为-1,472,260,983元，较上年的-951,747,856元，降幅为54.69%，主要是偿还到期公司债所致，显示公司在积极优化债务结构，降低债务风险。
风险与挑战
行业风险
国内水泥需求持续下滑、产能严重过剩，从中长期看，随着我国投资结构变化，水泥需求呈下滑趋势或将常态化，这将加剧市场竞争，水泥价格持续承压，对企业经营业绩带来不利影响。
合规风险
公司生产作业覆盖矿山开采，水泥及水泥制品生产，危险废弃物、生活垃圾、污泥处置等业务。随着国家对企业安全生产、减排降碳的要求越来越严格，一旦发生安全、环保排放等事故，或者工厂能耗未达到基准水平，将会给公司带来声誉以及财产方面的损失。
成本风险
受海外局势、供需格局、政策等多方因素的影响，能源市场仍存在诸多不确定性；在“双碳”目标下，能耗、降碳、安全、环保、超低排放及矿山整治等要求不断提高，公司需要不断加大技改投入，致使各项生产要素成本增加。
国际化风险
海外多业务发展是公司的四大发展战略之一。当前国际形势复杂，地缘政治冲突、经贸纠纷、金融市场动荡、大宗商品价格震荡等因素，加之不同国家政治、经济、社会、宗教等复杂多样，法律体系也不尽相同，以及外汇储备、汇率波动等多种不确定性因素，都会给公司的国际化经营发展带来挑战。
高管薪酬情况
董事长薪酬
董事长徐永模报告期内从公司获得的税前报酬总额为150万元。
总经理薪酬
董事、总裁李叶青报告期内从公司获得的税前报酬总额为327.58万元。
副总经理薪酬
以刘凤山为例，董事、副总裁刘凤山报告期内从公司获得的税前报酬总额为151.39万元。整体来看，公司高管薪酬与公司经营业绩和行业水平具有一定相关性。
华新水泥在2024年虽营收略有增长，但净利润下滑，扣非净利润降幅明显，且面临行业、成本、国际化等多重风险。研发费用的下降也可能影响其未来竞争力。投资者需密切关注公司在应对风险、提升核心业务盈利能力以及研发投入策略调整等方面的进展。