财务状况持续承压之下，开启“轻资产，重运营”战略转型的老牌上市电信服务商鹏博士电信传媒集团股份有限公司（以下简称“鹏博士”， 600804.SH）的蜕变之路走得并不顺利。
日前，鹏博士对外发布《资产转让公告》称，拟向深圳宝能创展置业有限公司（以下简称“宝能创展”）转让价值16.5亿元人民币的5个数据中心所涉及的全部资产。
这份原本被视为鹏博士朝轻资产目标更进一步的出售计划，却因过程曲折而未被市场解读为积极信号。《中国经营报》记者注意到，这次出售计划的原始版本为鹏博士在今年1月29日发布的《鹏博士关于筹划重大资产重组的提示性公告》，在当份公告中，鹏博士表示与宝能创展签署拟向后者出售13个数据中心的资产转让协议。
但这一交易意向终未如愿成行，最后数据中心的出售数量由13个降为5个。对于其中缘由，鹏博士在与《资产转让公告》同期发布的另一份《关于终止筹划重大资产重组的公告》中表示，为维护公司全体股东及公司利益，经与交易对方友好协商，公司决定修改本次交易方案。但对于降低资产出售规模的更多细节问题，记者去函鹏博士，未获得正面回复。
尤为值得注意的是，鹏博士在《资产转让公告》中表示，本次交易有利于公司改善财务状况、增强可持续经营能力与抗风险能力，再度将其近年来遭遇业绩下滑困境的财务状况推到了舆论浪尖。
谋求转型
作为国内民营电信领域的代表企业，成立于1985年1月的鹏博士并非以电信业务起家，而是金属冶炼。1984年11月，借乘改革开放的东风，成都无缝钢管厂发起职工、社会集资组建了成都工益冶金股份有限公司（以下简称“成都工益冶金”），这家当时跨行业、跨所有制的股份有限公司正是鹏博士的前身。
2002年首度更名前，鹏博士一直以成都工益冶金的身份经营业务，并于1994年1月在上海证券交易所完成了挂牌上市。2002年8月，经股东大会投票后，成都工益冶金变更为“成都鹏博士科技股份有限公司”，后者于2007年收购北京电信通电信工程有限公司后，正式变身以基于网络基础的电信增值服务为主的新型、高科技公司，完成第一次业务转型。
2008年6月，鹏博士再度更名为“成都鹏博士电信传媒集团股份有限公司”，5年后又变更为沿用至今的“鹏博士电信传媒集团股份有限公司”。天眼查显示，其主营业务包括数据中心及云计算、通信及互联网服务，及其他互联网增值业务等。
2010年至2012年期间，鹏博士斥资17亿元收购了长城宽带，其主营业务也从互联网增值服务变成了互联网接入服务、数据中心业务以及相关的互联网增值服务。这一收购很快赶上国内固定宽带市场增长期，并为鹏博士带来丰厚利润。公开财报显示，2013年至2015年，长城宽带净利润分别为2.91亿元、4.15亿元、3.25亿元，占鹏博士当年净利润67.3%、77.8%、45.2%。
但红利期并未持续太长，记者注意到，自2016年鹏博士营收达到近年高点88.5亿元后，长城宽带的业绩开始下滑，当年净利润较2015年下降12.31%，并在2018年直接转为亏损1.86亿元。这也直接导致鹏博士在2017年至2019年度营收、净利双双出现下滑，到2019年，鹏博士首度净亏损达57.78亿元。
而就在巨大压力袭来之际，鹏博士再次开始启动了新一轮的转型。公开信息显示，2019年，鹏博士开始确立“轻资产、重运营”模式，明确云网一体化业务转型方向。2020年，鹏博士放弃了长城宽带，将其除北上深以外区域的业务尽数剥离，同时也开始出售数据中心资产，明确轻资产化模式。
从业绩数据看，转型确实让鹏博士的危机获得了一定程度的缓解。2020年度财报显示，鹏博士当年营收为52.4亿元，净利为1.01亿元，同比扭亏为盈，其中智慧云网营业收入约15.89亿元，同比增加61.19%。
债务阴影
过去几年，鹏博士伴随亏损而来的债务阴影，成为更受资本市场关注的焦点。最新财报显示，截至2021年3月31日，鹏博士资产总计为125.92亿元，负债总计高达115.91亿元，其中流动负债为71.98亿元，非流动负债为43.92亿元。资产负债率方面，鹏博士2018-2020年分别为69.53%、94.84%、91.73%，处于极高位水平。
债务承压也逼迫鹏博士加速了努力偿债，其中最引人瞩目的属于网络业务的股权转让。2020年9月，鹏博士宣布100万元转让长城宽带及三家以网络服务为主营业务的子公司100%股权，由于长城宽带股权由鹏博士当年以17.96亿元的代价购得，故此举也遭来市场质疑。
而出售转让核心数据中心资产的行动，更让鹏博士的债务压力引来业内注意。在采访中，鹏博士负责人向记者直言，本次与深圳宝能创展的交易所获款项将主要就是用于偿还借款。
除此次交易外，记者注意到，鹏博士先前还有转让数据中心资产，质押子公司股权以及非公开发行股票等纾解债务的举动。
2020年4月，鹏博士宣布拟与平盛国际、锦泉投资达成转让协议，将标价23亿元的公司数据中心的全部固定资产、经营所需流动资产、运维人员、土地房产租赁合同等悉数转给后者，但因锦泉投资的股权被冻结，交易以失败告终。
而在今年6月5日，鹏博士又公告将所持有的北京电信通电信工程有限公司的 100%股权，质押给福建省邮电工程有限公司，作为数据中心项目施工总承包合同项下工程款项的还款保证及承担违约责任的担保，涉及金额为4.158亿元。此外，鹏博士还于日前发布公告称，经中国证监会核准将进行非公开发行股票。
在回应记者关于如何处理后续债务时，鹏博士负责人回应称，一方面将积极拓展如非公开发行股票等融资渠道改善来财务状况；另一方面，则将通过智慧云网业务、数据中心业务、家庭宽带及增值业务转型带来的收入，缓解债务困境。
前景不明
亏损与债务双重困扰之下，鹏博士的“轻资产，重运营”战略转型前景也笼罩上一层迷雾。
虽然向宝能创展转让数据中心是鹏博士标榜迈向轻资产化的行动之一。但由于计划一再延宕，13座数据中心资产最终只有5座达成交易。
同时，记者留意到，虽然鹏博士2020年净利所得超过1亿元，但归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损仍高达4.47亿元。
对此疑问，鹏博士负责人向记者表示，“轻资产、重运营”模式是公司层面的战略安排，并非特指数据中心业务。同时，该负责人称，此次与宝能创展的交易完成后，鹏博士将保留北京亦庄数据中心、深圳数据中心等大型数据中心，运营情况良好，后续不排除将在平稳推进数据业务运营的同时寻求背景良好的潜在买家出售数据中心资产，持续推进“轻资产、重运营”的模式。
当然，祸兮福所倚，对于危机中鹏博士而言，利好面是其轻资产的业务已稍有眉目。记者注意到，在鹏博士公开的2020年52.40亿元营收占比中，智慧云网业务营业收入达15.89 亿元，同比增加了61.19%。上述负责人透露，鹏博士目前公司在积极向云网转型，并已与阿里云展开了深度合作。
不过，出售数据中心资产偿债的做法，仍然增加了资本市场对于鹏博士放弃IDC业务的疑虑。对此，鹏博士总裁崔航在此前接受记者采访时公开表示，此举并非放弃IDC业务，而是对数据中心建设做一些调整。据其介绍，未来鹏博士数据中心的自建、合建和HOMM（Hotel Operations Management Model，即酒店运营管理模式）的方式，将重点布局京津冀、长三角和大湾区的大型数据中心，预计未来3年可运营机柜数预计达到12万个。
“未来，数据中心业务重心将逐渐转向高密柜、大型及超大型机房，可以极大降低数据中心占地面积和降低能耗，符合未来数据中心业务发展的主要方向。且新建数据中心为大客户定制项目，未来可为公司带来贡献稳定的现金流和收益。”鹏博士负责人向记者表示。
尽管利好信号相继出现，但至少在账面上，鹏博士的红灯仍未解除。记者注意到，从2016年到2020年5年间，鹏博士的毛利率由57.44%一路降到43.42%。此外，鹏博士2021年第一季度财报显示，鹏博士同比下降12.31%，扣非后净利润同比下降57.56%。
显然，鹏博士还未完全走出此前的困境，而亟待盈利的压力，也将使其新的转型战略经受更多的考验。