来源 :21财经2022-08-25
好戏还在下半场。
8月25日，山西汾酒半年报业绩出炉。今年第二季度，山西汾酒（600809.SH）的业绩和去年同期相比几乎零增长，但在第一季度营收就突破百亿元大关的超常速度下，其上半年无论是营收还是净利润的同比增速都引领白酒上市公司。
半年报显示，1-6月，山西汾酒实现营业收入153亿元，同比增长26.5%，实现归属于上市公司股东的净利润50亿元，同比增长41%。其两大核心业绩指标的同比增速超越了贵州茅台（600519.SH）、水井坊(600779.SH)、金徽酒（603919.SH）、舍得酒业（600702.SH），更把业绩下滑的金种子酒(600199.SH）、顺鑫农业（000860.SZ)、ST皇台（000995.SZ)远远甩在了后头。
省外市场的营收快速增长和以青花汾为代表的中高端产品营收规模持续做大，是山西汾酒在白酒上市公司中快速奔跑的两大动力。
先看省外市场。汾酒人自从提出“复兴梦”要重回白酒行业前三后，把汾酒走出山西根据地，走向全国作为了长期战略。哪里的消费能力强，汾酒就在哪里安营扎寨，重点突破。从2017年以来，山西汾酒聚焦“大基地市场”、“华东市场”和“华南市场”，在江、浙、沪、皖、粤等市场主动进攻，实现了长江以南市场的稳步突破。
半年报显示，今年上半年，山西汾酒在山西省外市场的营收突破历史记录，接近百亿元，为95.9亿元，同比增长30%，而山西省内的营收增长还不足20%。由此，山西汾酒在省内和省外市场的销售规模比重从去年上半年的40:60进一步演化为37:63。
再看产品结构提升。和贵州茅台、五粮液(000858.SZ)、泸州老窖（000568. SZ)比起来，在大单品的高端属性上，由于青花汾的上市时间较晚，培育时间短，导致同样的体量规模，山西汾酒的盈利能力弱于前几大名酒。但在山西汾酒坚持“活态文化”的文化营销和“低端稳量、中端增量、高端放量、重点保量”的产品战略下，上半年，青花系列产品实现销售收入 61 亿元，同比增长56%，是山西汾酒上半年所有产品营收增速的两倍。
但3月以来，疲软的消费需求和疫情对白酒聚集性场景的制约，同样影响到这家备受资本市场关注的次高端白酒上市公司。
从年度目标来看，今年上半年，山西汾酒以26.5%的增速速度达到了年初制定的全年营收同比增长25%的目标。这是以第二季度山西汾酒和去年同期相比，几无增长达到的。换句话说，山西汾酒用第一季度的快跑就已达标。
一季报显示，该公司的营收和归属于上市公司股东的净利润同比增长分别为44%和70%。但对比去年第二季度，山西汾酒今年第二季度实现的营收48亿元微增0.6%，归属于上市公司股东的净利润12.9亿元甚至减少了5%。
但这并不能说明山西汾酒的业绩增长嘎然而止。毕竟，回顾去年上半年，山西汾酒在次高端白酒市场强需求下，实现了产品升级、新品上市、省外市场爆发，直接导致营收同比增长70%以上，净利润翻倍。在高增速的基数下，超越自己才是最难的。
21世纪经济报道记者注意到，尽管今年第二季度，山西汾酒的业绩增速停滞，但依然快于疫情前的2019年同期。
越是经济环境不佳，越考验品牌对消费者的粘性。从目前已公布的白酒上市公司半年业绩来看，第二季度营收和净利润同比明显增长的只有贵州茅台。
炎热的夏季马上就要结束，白酒的旺季随着中秋即将来临缓缓启幕。决战就在下半场。