随着债务到期日的临近，世茂股份的流动性压力越发凸显，用亚历山大形容一点不为过
5月9日晚间，世茂股份发行“19世茂G3”在上交所发布公告称，将于2022年5月20日召开2022年第一次债券持有人会议，审议三项议案。这三项议案分别为《关于豁免本次持有人会议召开程序相关要求的议案》、《关于调整债券本金兑付安排的议案》、《关于发行人及其实际控制人承诺“不逃废债”的议案》。
公开资料显示，“19世茂G3”的规模合计5亿元，期限3年，当前余额为4.75亿元，当期票面利率为4.15%，到期日为2022年5月22日到期。
债务延期板上钉钉
对于当下的世茂股份而言，显然无法到期予以兑付，于是才有了上述议案。
信息显示，该笔债权将延期一年兑付。而在此期间，票面利率保持不变。同时保留了视情况可将本期债券全部本金的兑付日提前的条款，强调了自己本次调整本期债券本金偿付安排不构成债券违约事项。
4月份时，世茂还有一笔私募债“20沪世茂PPN002”寻求展期。同样是5亿元的规模，票面利率为3.7%，到期日为2022年4月26日到期。彼时世茂给出的展期方案为：首期支付15%，剩余本金展期一年，分别按季度支付20%、20%、20%和25%。
也就是说，短短两个月的时间，世茂股份已经有两笔债务寻求展期，其流动性困境显而易见。
年报中透露的坏消息
世茂股份当前的流动性压力，在2021年的年报中已经有所显示。
年报显示，截至报告期末，世茂股份营业收入为193 亿元，较去年同期减少10.66%；归属上市公司净利润为9.61亿元，下降38.01%；乍一看似乎没有太大问题，毕竟整个行业面临深度调整。真正值得警惕的是经营活动净现金流，报告期内为-161.11亿元，同比由正转负，对于地产公司而言，现金流比营收和净利润指标更有说服力。
在年报当中，世茂也承认着宏观环境的急剧变化，公司的经营业绩也受到较为严重的影响。公司面临的短期债务压力较大，货币资金账面余额88.91亿元，其中受限资金3.36亿元，商品房销售监管资金63.69亿元；而同期，其一年内到期金额148.73亿元，远大于货币资金账面余额。
由此确定了“去库存、保交付”的主旋律，同时部署了“降空置、调结构、树标杆”的经营管理、轻资产管理输出、组织精简、ESG管理等方面的工作。尽全力防控流动性风险，缓释现金流压力，在投资端、开发端和运营端三方面分别采取了对应的措施。
一季度开局不利
年报显示，2022年计划实现合约销售130亿元，去化率为45%。
数据显示，前4个月，该公司实现销售额28亿元，同比下降63%；实现销售面积19万平方米，同比下降49%；期内，其未新增项目。
面对不太顺利的“开局”，世茂坦诚当年面临的流动性压力：“一季度已兑付兑息公开市场债券约35亿元。3月以来，受行业环境、融资环境，疫情管控的影响，公司流动性风险未得到有效缓解。”
除了前述的两笔债务以外，来自WIND的数据，27月、9月、10月，世茂股份均有债务到期，对应到期债务额度均约在10亿元左右。面对连续不断的到期债务，世茂亚历山大。
政策利好频出，至暗时刻是否过去？
4月25日，有消息称央行召集6大行、12家股份制银行、5大资产管理公司就12家问题房企纾困并购业务情况召开专题会议，核心主旨是对12家出险房企的四证不全项目并购、涉及并购贷款置换土地出让金项目等合规性要求有所放松，以及存量逾期补充增信后展期、开发贷要求全力支持与资金务必封闭管理、保证按揭贷款发放。
在五大AMC拟定的12家房企白名单中，就包括了世茂。
据媒体报道，针对上述12家房企，全国性AMC获准可以收购包括但不限于暂未纳入不良的金融机构贷款以及集团的关联方应收账款等；上述业务亦不纳入贷款集中度考核，对资本金的计量也可以调整，同时与关联方的交易，也不纳入重大关联交易。
之后的会议中，也强调了坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，支持各地从当地实际出发完善房地产政策，支持刚性和改善性住房需求，优化商品房预售资金监管，促进房地产市场平稳健康发展。
后续的三笔即将到期债务，按照目前的形势来看，可能会同样采取展期的模式，确保世茂股份不发生债务违约。
2月23日，三大国际评级机构之一的穆迪将世茂集团（00813.HK）的公司家族评级从“B2”下调至“Caa1”，同时将其展望从列入观察名单改为负面。
随着各个地方因地制宜采取政策，房地产行业或将走出最黑暗的时刻，但是政策的发布到最终销售终端的传导，仍需要时间。
世茂股份包括世茂集团在内，能否挺过至暗时刻?
仍有待观察，但实话实话，世贸的情况并不容乐观。