来源 :光大证券研究2024-04-15
【百联股份（600827.SH）】百联西郊购物中心开业，RETIs 项目进展顺利——2023年年报点评
报告摘要
公司2023年营收同比减少5.47%，归母净利润同比减少40.79%
4月12日，公司公布2023年年报：2023年实现营业收入305.19亿元，同比减少5.47%，实现归母净利润3.99亿元，折合成全面摊薄EPS为0.22元，同比减少40.79%，实现扣非归母净利润1.94亿元，上年同期为-2.39亿元，扭亏为盈。单季度拆分来看，4Q2023实现营业收入69.60亿元，同比减少3.06%，实现归母净利润0.55亿元，折合成全面摊薄EPS为0.03元，同比减少93.63%，实现扣非归母净利润-0.83亿元。
公司2023年综合毛利率上升1.58个百分点，期间费用率下降0.26个百分点
2023年公司综合毛利率为26.54%，同比上升1.58个百分点。单季度拆分来看，4Q2023公司综合毛利率为26.60%，同比下降2.72个百分点。
2023年公司期间费用率为23.87%，同比下降0.26个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为16.52%/7.35%/-0.06%/0.06%，同比分别变化-0.37/
+0.50/-0.41/+0.01个百分点。4Q2023公司期间费用率为26.06%，同比下降0.37个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为17.98%/8.17%/-0.15%/ 0.06%，同比分别变化-1.76/
+1.62/-0.23/+0.002个百分点。
百联西郊购物中心开业，又一城RETIs 项目进展顺利
重点门店调改方面，百联西郊购物中心于2023年12月16日开业，是公司首个以“超级社区能量场”命名的“商业+社区”空间产品，对空间格局、动线、业态及品牌等进行全方位升级。营销方面，2023年公司各业态推出艺术展、音乐会、美食节、骑行节、主题市集、城市公益活动等。分业态看，2023年公司奥莱、专业专卖和购物中心业务均恢复良好。REITs方面，2023年7月12日公司审议通过了上海又一城购物中心公募REITs项目，2024年1月，相关申请材料已向中国证券监督管理委员会、上海证券交易所提交并正式获受理。
风险提示：消费复苏进程低于预期，购物中心改造后经营不达预期。
发布日期：2024-04-14