2025年，上海百联集团股份有限公司（以下简称“百联股份”）发布2024年年度报告，各项财务数据呈现出鲜明的变化态势。其中，净利润同比大幅增长292.73%，研发费用则锐减60.12%，这两项数据的显著变动尤为引人注目。这些数据背后，反映了公司怎样的经营状况和发展策略？对投资者又意味着什么？本文将深入解读。
营收与利润：有喜有忧
营业收入下滑9.32%，经营面临挑战
报告显示，百联股份2024年实现营业收入27,674,748,447.84元，相较于2023年的30,518,947,177.11元，减少了9.32%。从各业态来看，百货营业收入1,482,830,948.40元，同比减少31.93%；大卖场营业收入9,260,686,281.66元，同比减少14.99%；便利店营业收入1,476,105,399.64元，同比减少10.34%；标准超市营业收入10,761,524,565.50元，同比减少4.72%。这表明公司在多个核心业务板块面临增长压力，市场环境的严峻性不言而喻。
净利润暴增，非经常性损益是主因
归属于上市公司股东的净利润为1,567,438,002.78元，与2023年的399,114,878.89元相比，增长幅度高达292.73%。然而，这一增长并非主要源于主营业务的改善。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为111,059,257.67元，同比下降42.88%。公司表示，本期净利润同比增加主要原因系公司发行华安百联消费REIT取得投资收益所致。这意味着公司净利润的大幅增长具有一定的偶然性和非持续性，投资者需谨慎看待。
扣非净利润下滑，主营业务待提升
扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.06元，相较于2023年的0.11元，下降了45.45%。这清晰地反映出公司主营业务的盈利能力在减弱。公司解释称，本期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降主要原因系经营性利润同比下降所致。这提示公司需要聚焦主业，提升核心业务的竞争力，以实现可持续的盈利增长。
费用管控：成效与隐忧并存
研发费用锐减，创新投入需关注
2024年研发费用为7,445,503.65元，与2023年的18,669,234.08元相比，减少了60.12%。公司表示，主要系公司下属子公司联华超市电商项目研发费用同比减少所致。研发投入的大幅减少，可能会对公司未来的创新能力和市场竞争力产生一定影响。在竞争激烈的零售市场，持续的研发投入对于企业的数字化转型、服务升级等至关重要，百联股份需权衡短期成本控制与长期发展的关系。
销售费用下降8.10%，或影响市场推广
销售费用为4,632,412,988.17元，较2023年的5,040,822,471.23元下降了8.10%。销售费用的降低，可能是公司在成本控制方面取得了一定成效，但也可能会影响到市场推广和品牌建设的力度。在市场竞争日益激烈的环境下，如何在控制费用的同时，保持有效的市场推广，是公司需要思考的问题。
管理费用微降4.03%，运营效率待提高
管理费用为2,151,372,646.97元，同比下降4.03%。虽然管理费用有所下降，但考虑到公司整体营收的下滑，管理费用的控制效果并不显著。公司仍需进一步优化管理流程，提高运营效率，降低管理成本，以提升整体盈利能力。
财务费用由负转正，利息收入减少
财务费用为8,300,390.85元，而2023年为-17,289,264.56元。公司表示，主要系本期利息收入同比减少所致。财务费用的变化可能会对公司的利润产生一定影响，公司需要加强资金管理，优化资金结构，以降低财务费用的波动。
现金流：整体稳定，投资与筹资有变化
经营活动现金流净额微降5.46%，经营稳健
经营活动产生的现金流量净额为3,424,766,259.28元，较2023年的3,622,693,515.83元下降了5.46%。虽然略有下降，但整体仍保持在较高水平，表明公司经营活动的现金创造能力较为稳健，能够为公司的持续发展提供有力支持。
投资活动现金流净额改善，资产处置影响大
投资活动产生的现金流量净额为-535,779,091.40元，而2023年为-1,421,323,698.44元。公司表示，主要系本期公司处置又一城购物中心股权所致。这一变化表明公司通过资产处置，在一定程度上改善了投资活动的现金流状况，但也需要关注资产处置对公司长期战略布局的影响。
筹资活动现金流净额流出增加，偿债压力上升
筹资活动产生的现金流量净额为-2,844,590,638.30元，相较于2023年的-2,116,138,539.02元，流出有所增加。公司表示，主要系本期偿还的债务同比增加所致。这显示公司在偿还债务方面的压力有所上升，需要合理安排筹资计划，确保资金链的稳定。
风险与挑战：消费市场波动与竞争加剧
公司在年报中指出，受整体宏观经济及消费市场环境的影响，未来可能产生消费需求的分化，消费者购物决策更加理性，对价格、性价比的敏感度较高。同时，线下零售的开店速度将进一步放缓，同一业态甚至是业态间的竞争加剧。这些因素都给公司的未来发展带来了一定的不确定性。
高管薪酬：激励与业绩的关联
董事长张申羽报告期内从公司获得的税前报酬总额为193.01万元，总经理曹海伦为135.03万元。公司高级管理人员实行年薪制，年薪与经营指标年度完成情况挂钩。从今年的数据来看，虽然公司整体业绩有较大波动，但高管薪酬的具体合理性还需结合公司的长期发展战略和行业水平进行综合评估。
总体而言，百联股份2024年的年报数据呈现出复杂的态势。净利润的大幅增长得益于非经常性损益，而主营业务面临的挑战、研发费用的锐减以及市场竞争的加剧等问题，都需要公司在未来的发展中加以重视和解决。投资者在关注公司业绩的同时，也应密切关注公司应对挑战的策略和措施，以做出更为准确的投资决策。