来源 :金融界2025-04-08
2025年4月8日，第一医药发布2024年年报。报告显示，公司全年实现营业总收入19.15亿元，同比增长5.26%；归属净利润1.63亿元，同比增长82.65%。然而，扣非净利润仅为687.40万元，同比暴跌36.79%。尽管公司在零售门店扩展、线上业务和跨境销售等方面取得一定进展，但扣非净利润的大幅下滑暴露了其业务转型中的深层次问题。
零售门店扩展：数量增长但盈利能力存疑
2024年，第一医药在零售门店扩展方面取得显著进展，全年净增门店35家，零售门店总数达到206家。其中，新增2家宠物特色门店和53家医保门店，医保门店占比超过60%，高于上海市场平均水平。此外，公司通过加盟模式拓展业务，全年净增24家加盟店，加盟店销售额超过5000万元。
然而，门店数量的增长并未带来相应的盈利能力提升。尽管公司通过多样化店型和营销活动吸引客流，但扣非净利润的暴跌表明，门店运营成本高企，盈利能力不足。特别是宠物特色门店和健康小镇等创新店型，虽然满足了多样化消费需求，但其盈利模式尚不清晰，短期内难以贡献显著利润。
线上业务与跨境销售：增长显著但贡献有限
2024年，第一医药线上业务持续增长，O2O销售排名位列上海市前4名，较往年有明显提升。公司通过加深与平台合作，利用丰富的营销资源和数字化能力，实现流量和销量的双爆发。此外，公司依托全资子公司一医香港开展大健康产品跨境销售业务，取得了药品跨境购资质，丰富了产品线。
尽管线上业务和跨境销售增长显著，但其对公司整体利润的贡献仍然有限。线上业务虽然提升了销售额，但利润率较低，难以弥补线下门店的高运营成本。跨境销售业务虽然拓展了市场，但其规模较小，短期内难以成为公司利润的主要来源。此外，跨境销售业务的合规风险和运营成本也增加了公司的不确定性。
后台支持与数字化建设：投入巨大但效果待观察
2024年，第一医药在后台支持和数字化建设方面投入巨大。公司通过优化商品采购成本、引入JBP供应商和打造OEM系列产品，提升了供应链效率。此外，公司上线会员慢病管理服务系统，全年累计建档超43,000人次，并启动现代化智能物流中心建设项目，预计于2025年完成。
然而，这些投入的效果尚待观察。尽管数字化建设提升了后台管理的智能化和便利性，但其对公司整体运营效率的提升作用有限。特别是现代化智能物流中心建设项目，虽然有望降低物流费率和提升配送效率，但其建设周期较长，短期内难以产生显著效益。此外，公司在关键人才引进和培训方面的投入，虽然增强了内部人才队伍建设，但其对业务增长的推动作用仍需时间验证。
第一医药2024年年报显示，尽管公司在零售门店扩展、线上业务和后台支持方面取得一定进展，但扣非净利润的暴跌暴露了其业务转型中的深层次问题。公司需要在提升门店盈利能力、优化线上业务利润率和加快数字化建设效果方面做出更多努力，以实现可持续的高质量发展。