瑞信下调海通证券目标价23.5% 指其首季业绩低于预期

　　瑞信发研报指，海通证券(06837)2022年一季度收入下降63%，税后净利润(NPAT)下降59%，NPAT不及预期，预计盈利将下调。盈利疲软主要受投资亏损的拖累。由于一季度业绩低于预期，该行将其2022-24年每股盈测下调31%/17%/17%，且预计经纪商投资回报及资产管理市场份额较低，目标价从6.8港元下调23.5%至5.2港元，维持“中性”评级。

　　该行表示，一季度海通证券几乎所有业务部门的收入均出现同比下降。拖累最大的是投资的公允价值损失，可能是由于开发商的美元债券和香港股权投资，预计短期内将持续承压。此外，公司自营投资录得重大亏损，金融投资余额环比下降2%。由于资产管理规模(AUM)大幅缩减，资产管理净收入下降37%。经纪/利息收入持平，或将失去市场份额。投行业务具有弹性，收入增长38%。