研报掘金丨海通证券：予中国电信“优于大市”评级，目标价7.46元-9.59元

　　4月2日｜海通证券研报指出，中国电信(601728.SH)24年归母净利润330.12亿元，同比+8.4%；Q4归母净利润37.13亿元，同比+11.01%。移动通信服务收入2025亿元，同比+3.5%，其中增值及应用收入达到299亿元，同比+16.1%，移动ARPU 45.6元，同比稳中有增。公司通智超融合算力领先，自有+第三方智算调度规模达到62 EFLOPS，并且全栈自研产品能力领先，位列国内算力互联调度市场第一，也是国内首家实现DeepSeek 模型全栈国产化推理服务落地的运营商级云平台。派息率稳步提升，现金流凸显良性发展。公司预计25年营收、利润、EBITDA将保持良好增长。参考全球主流电信运营商PB，给予2025年PB区间1.4-1.8倍，对应合理价值区间7.46元-9.59元，给予“优于大市”评级。