来源 :和讯股票2023-04-10
事件：
公司于2023 年4 月4 日收盘后发布《2022 年年度报告》。
点评：
营业收入实现稳健增长，盈利能力稳步增强
2022 年，公司实现营业收入131.50 亿元，同比增长11.82%；实现归母净利润21.86 亿元，同比增长20.18%；实现扣非归母净利润20.94 亿元，同比增长21.91%；经营活动产生的现金流量净额为25.22 亿元，同比增长30.78%。分业务看，软件开发及工程服务业务实现收入95.90 亿元，同比增长12.80%；服务外包业务实现收入34.10 亿元，同比增长9.27%；系统集成业务实现收入1.40 亿元，同比增长8.28%。2022 年，公司销售毛利率、销售净利率分别为33.04%、17.12%，均较上年同期略有上升，保持了较强的盈利能力。
成功实现全工序进口工控软件的国产化替代，助力行业智能转型公司围绕冶金产线工业控制“卡脖子”问题，构建新一代自主可控工控软件iPlat，成功实现全工序进口工控软件的国产化替代；完成PLC 产品总方案及架构设计，推进新一代PLC 产品关键技术攻关，实现多个项目的国产化替代与规模化应用。公司以创新引领工业互联网体系能力建设，实现了工业互联网和冶金行业在更广范围、更深程度、更高水平的融合创新，不断扩大工业互联网平台影响力，形成一批创新示范应用。公司全面推动“万名宝罗上岗”计划，打造具有标杆意义的机器人精品工程；打造“宝罗”云平台，基于平台实现业务场景拓展、数据服务升级、商业模式拓展支撑等机器人产业运营；探索RaaS 服务模式，实现机器人平台化服务模式的行业首创。
AI 有望带来海量算力需求，积极推进宝之云IDC 各基地的建设公司结合国家政策导向、资源优势和重点客户需求，积极参与国家算力枢纽节点和国家数据中心产业集群建设，推进宝之云IDC 各基地的建设、招商与运营。发挥宝之云平台效应，推出集团云文档、欧信签电子签章、加密证书服务、RPA 数字机器人等SaaS 服务产品，形成新的业务增长点；基于One+平台能力在分子公司的推广，完成“一总部多基地”架构下的宝之云整体服务交付管理方案。伴随着AI 产业的快速发展，公司的IDC 业务有望受益。
盈利预测与投资建议
公司在工业制造领域深耕多年，持续加大信息高科技研发力度，全新的成长空间已经逐步打开。预测公司2023-2025 年的营业收入为164.22、200.17、239.62 亿元，归母净利润为27.08、33.66、41.43 亿元，EPS 为1.35、1.68、2.07 元/股，对应PE 为43.06、
34.64、28.14 倍。过去三年公司PE主要运行在35-80 倍之间，考虑到行业的景气度，上调公司2023 年的目标PE 至50 倍，对应的目标价为67.50 元。维持“买入”评级。
风险提示
IDC 机房建设、上架速度低于预期的风险；钢铁行业整合及景气度不及预期的风险；工业互联网业务发展不及预期的风险；PLC 产品推广不及预期的风险。