来源 :每经网2023-12-26
2023年12月26日，广发证券发布研报点评宝信软件（600845）。
核心观点：
事件。公司披露，董事会批准通过现金增资不超过1.97亿元人民币方式，控股上海图灵智造机器人股份有限公司（简称“图灵机器人”）。
标的产品全、客户广，尤其意大利子公司的重载机器人，在钢铁行业大有可为。标的公司定位于工业机器人自动化、智能化的系统集成整体解决方案的提供商，产品覆盖1kg到500kg全系列的高精度工业六轴机器人，典型客户包括比亚迪、捷佳伟创、京东方、万向集团等。当前，图灵机器人正与意大利子公司RRR通过技术转移国产化研发负载达1000kg的重载机器人。我们认为，相较于其他行业，重载机器人在钢铁行业有更为广泛的应用场景，这或是宝信控股图灵机器人的重要原因之一。重载机器人的研发也将提速，再结合宝信在钢铁行业多年的Knowhow积累，一方面钢铁行业机器人的国产替代将加速，另一方面也将深化钢铁行业自动化进程，整体上加速宝信自动化业务成长。
结合自主PLC，以宝武集团为案例打造自动化控制全国产化解决方案，有望在更多行业推广，进一步打开公司自动化业务天花板。此前我们强调，宝武集团所拥有的国内领先且规模庞大的钢铁产线已成为宝信研发端最重要的资源优势。基于此，公司可实现产品研发—验证—优化的正向循环。由自主机器人和PLC形成的解决方案在这样的循化下将加速优化，差异化竞争力明显增强。通过在宝武集团形成应用案例，产品知名度将极大提升，并作为自主国产品牌进入矿山、钢铁、有色冶金、装备制造、金属加工等国家重点行业，进一步打开宝信自动化业务天花板。
盈利预测与投资建议。预计23-25年公司归母净利润分别为27.11亿元、34.50亿元、44.40亿元。我们维持公司合理价值为50.75元/股的判断，维持“买入”评级。
风险提示。钢铁行业盈利波动对IT支出能力的影响；IDC能耗指标获取及扩建节奏的不确定性；PLC等新产品研发与应用节奏的不确定性。