来源 :新浪财经2025-08-29
广东梅雁吉祥水电股份有限公司于2025年8月针对上海证券交易所《关于广东梅雁吉祥水电股份有限公司购买资产的问询函》做出回复，详细阐述收购标的公司的估值依据、商誉风险等市场关注要点。
此次收购评估基准日为2025年5月31日，标的公司净资产4459.41万元，采用市场法、收益法评估，估值分别为17332.41万元、16322.87万元，溢价率分别达288.67%、266.03%，最终选用收益法，预计产生商誉约7600万元。
收益法评估参数详解
公司详细披露收益法评估中营业收入、成本等主要参数预测依据与过程。
-营业收入：2025 - 2030年预测显示，2025年基于在手合同预计达20447.70万元，较2024年增长3392.6万元，源于3C类、新增及存量客户增长。2026 - 2030年则考虑现有客户业务增长，如3C、家电、养车及运营商项目等。
-营业成本：涵盖劳务费、电信服务等多项，依据不同成本项目特点及业务发展趋势预测，如人工费按营业收入80%测算，部分费用有增速或保持稳定。
-折现率：通过无风险利率、市场风险溢价等多因素综合计算，不同税率下权益资本成本、折现率各异。
预测期营收与毛利率高于历史期，因2025年新增项目推动收入增长，后续年度自然增长且新增客户多于流失客户；毛利率提升源于业务增长带来规模效应，营业成本中主要因素变动影响。
市场法与收益法可比公司差异
市场法与收益法下可比公司选择不一致。收益法侧重业务相关性，市场法兼顾行业相关性、市场流动性等。调整后市场法与收益法选取相同行业，最终市场法选定顺网科技、吴通控股和润泽科技为可比公司。按相同可比公司测算，收益法估值16311.79万元，市场法为17325.43万元。
评估值增长与商誉风险
前次2021年股权转让因业务转型，非完全市场行为，与本次收购无关。本次交易完成后将形成约7600万元商誉，每年末需减值测试，若标的公司经营恶化，商誉面临减值，影响公司损益。
收益法评估合理性
对比同行业相关交易案例，本次收购静态PE为21.94倍，动态PE为10.70倍，均在可比交易市盈率区间内。评估机构认为，收益法从企业未来获利能力出发，能精准反映持续盈利能力，弱化市场波动干扰，更适合本次交易评估，定价公允，无未披露利益安排。