来源 :华尔街见闻2025-10-24
A股调味品龙头中炬高新正面临业绩大幅下滑的困境：由于核心的调味品业务销售收入下降及费用增加，公司三季度净利润近乎腰斩，凸显出其在当前市场环境下面临的严峻挑战。
中炬高新于10月24日晚间披露2025年第三季度报告。核心要点如下：
营收：三季度单季营收10.25亿元，同比下降22.84%；前三季度营收31.56亿元，同比下降20.01%。
净利润：单季归属于上市公司股东的净利润1.23亿元，同比下降45.66%，前三季度净利润3.80亿元，同比下降34.07%。
核心业务进展：美味鲜前三季度营收31.07亿元，同比下降18.40%，公司解释称，系主动推动经销商库存优化及夯实市场基础所致。
现金流：公司经营活动现金流量净额为5.16亿元，同比下降43.52%，主要受销售回款随收入下降影响。核心业务承压
财报将业绩下滑的主要原因归结于核心子公司美味鲜的销售下降。数据显示，美味鲜前三季度营收31.07亿元，同比减少18.40%。
这里的关键“预期差”在于公司给出的解释——“坚持推动经销商库存优化及夯实市场基础体系”。
然而，在收入端主动收缩的同时，公司的费用端却在急剧膨胀。财报显示，前三季度销售费用高达4.36亿元，而去年同期为3.66亿元，同比增幅接近20%，利润空间被严重挤压。
财报显示，2024年前三季度，公司的销售费用率（销售费用/营业收入）约为9.3%，而到了2025年同期，这一比率飙升至13.8%。