被证监会立案，股价下探出两年来的新低……对于杉杉系和新掌舵者郑驹来说，海外布局的效果或直接关系到他们的未来。
这家国内知名企业在创始人离世后余震未了。
12月12日，宁波杉杉股份有限公司（下称，杉杉股份）股价小幅低开后，围绕分时平均线，做窄幅震荡。截至当日收盘，其股价为12.98元/股，下跌1.07%，总市值293.22亿元。
上一个交易日，杉杉股份盘中一度急跌近7%，下午随着大盘反弹，其股价有回升。收盘时股价下跌3.53%。当日，杉杉股份被沪股通减持205.3万股，最新持股量为3724.93万股，占公司A股总股本的1.65%。
请注意，12月11日，杉杉股份在盘中跌出了两年多以来股价的新低。2021年10月28日，其创造44.3元高价。之后，股价步入下行通道。期间，股价虽然宽幅震荡，但从2022年8月中下旬开始几乎形成单边下跌走势。
杉杉股份股价创新低或来自消息面。上周五晚，杉杉股份、吉翔股份同步公告，公司间接控股股东杉杉控股已于当日收到中国证监会下发的《立案告知书》，案由是涉嫌收购人未按规定履行义务。
杉杉股份在公告中强调，本次立案系针对杉杉控股与锦州永杉锂业股份有限公司（上市公司简称，吉翔股份）的相关事项，不会对公司正常生产经营活动产生影响。
有意思的是，吉翔股份明确表示，杉杉控股系公司控股股东宁波炬泰投资管理有限公司（下称，宁波炬泰）的控股股东，也是第二大股东上海钢石股权投资有限公司（下称，上海钢石）的实控方，宁波炬泰持有公司33.52%股份，上海钢石持有公司10.32%股份，合计持有公司43.84%股份。
简单说，杉杉控股不仅通过宁波炬泰间接控股了吉翔股份，而且同步控股吉翔股份的第二大股东上海钢石。
这本是“内部收购事件”，或者说是当年郑永刚玩的“乾坤大挪移”。但颇为费解的是，上交所自2021年8月6日开始，便对上海钢石、宁波炬泰是否构成一致行动关系的问题发出问询并了解情况，吉翔股份曾两次回复上交所问询函，一次发布媒体报道澄清说明。三则公告均表示两大股东不构成一致行动关系。直至2023年的首个交易日，吉翔股份才就这一组一致行动关系发布了更正公告。
由于杉杉股份和吉翔股份未对杉杉控股被立案的原因做详细说明，部分市场人士认为或许立案原因也牵涉上述事宜。
股吧里部分投资者发泄着不满。有网友说：“杉杉活成了笑话。”也有网友表示，这次下跌比“老郑走的时候还多。”更有少数网友直接将矛头对准了杉杉股份新任的接班人郑驹。
公允地讲，这事与郑驹真没多大关联。但不可否认的是，自今年2月，杉杉股份的原掌舵人郑永刚因心脏病突然去世，杉杉系的“余震”至今未了。
看到“杉杉”这两个字，很多人想到了两个关键词：西服、郑永刚。没错，杉杉在郑永刚的带领下，这家资不抵债的服装厂不仅西服出了名，而且打造了一个横跨服装、新能源材料、光电材料、大健康、金融、地产，年销售额达到500多亿元，连续20年荣登“中国企业500强”的综合性产业集团。
如今，杉杉股份已经是全球最大的锂电材料生产商，也是全球规模最大的锂电池材料综合供应商，客户包括苹果、宁德时代、比亚迪、特斯拉、LG化学、奔驰、宝马等。
但这一切随着今年2月，郑永刚的突然病逝，让杉杉系的未来变得扑朔迷离。
很快，杉杉系接班人争夺战开始。先是郑永刚年轻的遗孀周婷携三名年幼子女，在3月份宣称自己才是杉杉股份的实控人。4月20日，吉翔股份又曝出第一股东和第二股东之间是隐秘的亲戚关系，为一致行动人，但该信息此前没有披露。
5月8日，杉杉股份发布了有关情况的说明公告及补充说明公告。据公告，2023年3月，周婷及三位未成年子女向法院提起民事诉讼并申请财产保全，要求法院对郑永刚所持有宁波青刚51%股权采取查封、扣押、冻结等诉讼保全措施。
5月11日，宁波杉杉股份有限公司原实际控制人郑永刚之子郑驹、遗孀周婷均当选公司第十一届董事会非独立董事。同时，郑驹为公司董事长。这也预示着，杉杉接班人尘埃落定。
不过，对于“90后”郑驹来说，接过杉杉系权杖只是第一步，现在最重要的是，如何提振杉杉股份的业绩。
杉杉股份的财报显示，2023年三季度其营收为147.09亿元，同比下降7.14%；净利润12.02亿元，同比近腰斩。而且2022年杉杉股份的净利润就已经出现同比负增长的态势。
此外，2023年三季度，杉杉股份的货币资金为46.32亿元，而短期借款就高达62.02亿元，一年内到期的非流动负债为18.58亿元。显然，货币资金远远无法覆盖短期债务，资金链紧绷。
不仅如此，今年三季度，杉杉股份的应收账款为51.27亿元，也近6年来的新高。拉长时间轴不难发现，其应收账款呈现出逐年增加的态势。存货也高居不下。今年三季度，其存货为56.06亿元，近6年来也是呈现逐年增高的态势。
而且，截至今年三季度，杉杉股份还有10.07亿元的商誉。未来一旦发生商誉减值，对杉杉股份的业绩将会产生较大影响。
事实上，从2019年以来，杉杉股份的业绩就相当不稳定。当年，其净利润同比大跌75.81%。2020年，净利润同比再度近腰斩。2021年，净利润又狂增2320%，但2022年再度陷入负增长至今。
请注意，2021年，杉杉股份之所以业绩猛增，核心原因是其进入了LCD偏光片领域。
2020年6月，杉杉股份宣布拟以7.7亿美元(约合54亿元)收购LG旗下的LCD偏光片业务及相关资产。根据财报，2021年，偏光片业务贡献了近12亿元净利润，杉杉股份也一举扭转业绩下滑的不利局面。2022年上半年，公司偏光片业务实现收入约为58.25亿元，营收占比54.07%，成为主要收入来源。
但目前偏光片业务受面板市场景气度影响，也出现了短期承压。
还有一个坏消息。杉杉股份另一大主力项目负极材料的现状也不容乐观。杉杉股份负极材料业务的主要产品有人造石墨、天然石墨、硅基负极、硬碳等。随着这今年新能源汽车快速发展，负极材料行业产能迅速扩张。
但2023年上半年负极材料行业呈现阶段性、结构性的产能过剩。而且，国内新能源汽车增速放缓，下游电池企业对于负极材料的需求有所下滑。多重因素最终导致负极材料价格同比显著下滑，行业盈利空间收窄。鑫椤咨询最新数据显示，10月30日，中端人造石墨负极的均价为3.45万元/吨，较年初下滑近三成。
负面影响已经产生。对于今年三季度业绩下滑，杉杉股份称，负极及偏光片产品价格同比下降，是致其净利润下跌的主要原因之一。
郑驹掌舵之后，杉杉股份一个比较大的动作是，9月，杉杉股份宣布将在芬兰投资建设年产10万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目，项目计划总投资金额不超过12.8亿欧元（最终以实际投资金额为准），约98.82亿元。这是杉杉股份的第一个海外工程，公司全球化布局再进一步。
换言之，郑驹或许通过加码海外市场来化解国内负极材料价格下跌的风险。但海外项目至少还需要2年时间才能完工，而完工之后到底能否提振杉杉股份的业绩，还有待观察。
某种层面上来说，海外布局的效果或许直接关系到郑驹和杉杉股份的未来。