来源 :瀚数财经2022-09-05
尽管受到疫情反复的影响，国产乳制品龙头伊利股份今年上半年依旧实现了正增长。
由于上半年疫情反复直接影响动销，整个乳制品行业不可避免地受到冲击。
根据国家统计局数据，今年上半年全国规模以上乳制品制造业产量仅同比增长1%，远低于2017年至2021年5.28%的平均增速。
在这样的环境下，伊利股份期间营业总收入同比增长12.31%至634.63亿元，归属上市公司股东净利润同比增长15.23%至61.33亿元。
虽然这难得的双位数增长有一部分原因是婴幼儿奶粉子公司澳优乳业并表所致，但即便剔除澳优乳业并表影响，借力产品结构优化的伊利股份今年上半年依旧实现了一定幅度正增长，且部分业务收入增长较快，算是不错。
液态奶业务方面，伊利股份今年上半年收入428.92亿元，收入同比增速只有1.14%，相较2017年至2021年11.49%的平均同比增速而言要低不少。
目前收入占伊利股份收入比重达到67.59%的液态奶业务，往年收入层面增速总体上相对稳健，此番收入增速大滑坡主要是因为上半年疫情反复阻碍了销售，尤其是储存要求更高的低温奶、刚需属性相对更弱的酸奶产品销售受到明显冲击。
奶粉与奶制品业务方面，其今年上半年同比大增58.28%至120.71亿元，其中，奶粉业务剔除澳优乳业并表影响后同比增长30%以上，相较过去5年24.38%的平均同比增速更高。
可见，伊利股份奶粉业务目前增长态势不错，同时，奶粉业务也是伊利目前收入利润增长的关键动力之一。
根据2021年底的数据来看，伊利股份婴幼儿配方奶粉零售市占率份额暂居第二，成人奶粉市占率以绝对优势保持第一，伊利品牌的优势还是比较明显的。
但不得不说，婴幼儿奶粉是奶粉市场上的绝对主力，然而，在目前激烈角逐的国内婴幼儿配方奶粉市场上，某一国产品牌的市占率空间增长更多是来自于对外资品牌与其他国产品牌市场空间的挤压替代，毕竟国内出生人口规模下滑压力一直比较大；
反而目前收入权重相对较小的成人奶粉，随着国内老年人口规模快速扩大的趋势，或许会贡献越来越多的收入与利润。
冷饮业务方面，伊利股份今年上半年收入同比增长31.71%至72.95亿元，收入增速大超往年，也远超冷饮行业小幅增长的整体增速。
这一变化的背后，一方面有伊利股份产品创新升级的功劳，另一方面也是品牌行业集中度提升的写照。
从成本费用角度看，由于海外通胀影响，伊利股份期间毛利率相较去年同期下降3.92个百分点，但由于销售费率同比下降3.65个百分点，今年上半年销售净利率较去年同期稍稍提升0.26个百分点，算是基本持平。
这会儿已至下半年，似乎疫情反反复复的情形总是有，如果疫情能早日平息，伊利股份的液态奶业务或许能尽快恢复正常。