2022年，中国乳制品消费量数据：
常温白奶消费量同比增长约7%；
成人奶粉同比增长约15%；
儿童奶粉同比增长约12%；
奶酪类同比上涨约15%；
而
低温酸奶同比下降约14%；
乳饮料同比下降约11%；
婴幼儿配方奶粉同比下降约8%。
这几组数据很有意思，前面4类增幅都不小，不过较2021年增幅有所下降。
婴幼儿配方奶粉基本是必需品，但人口下滑冲击太大。中国飞鹤收入213亿元，同比下降6.43%，归属母公司净利润49.42亿元，同比下降28.07%。
低温酸奶下滑14%，低温产品这块市场是真的很难做，企业必须有供应链的强大保障，产品保质期太短。疫情冷链影响也较大。@德加圣手分析过《美国乳制品巨头迪恩食品破产倒闭的故事与启示》，文中提到：“因为低温鲜奶需要全程冷链运输，因为低温鲜奶只有7天的保质期，你必须最快的，最冷的运送到终端，并且7天一次，然后祈祷你的经销商和终端零售商能够7天内就把产品卖出去。”迪恩公司过高的运输费用压得其喘不过气来。
2022年婴幼儿奶粉公司日子不好过，2023年形势依然严峻。
第一：由于出生率下降，疫情等原因，母婴店出现倒闭潮。
中国新生儿人口从2016年1786万下降至2022年的956万。
@爱读书的少年多次到河南调研，在文中《剩者为王——中国飞鹤河南市场再调研》写道：“在行业缩量，疫情冲击和线上替代的三重影响下，母婴渠道经营惨淡，整体萧条，并且继续沿着此前的趋势，处在深度整合之中。大体上，母婴渠道有三种应对方式：一是关店或者彻底退出市场。21年我在A市、B县和C镇走过的母婴店分别是10家、10家和7家，这次分别关闭了2家、2家和1家，另外B县和C镇各有1家正在准备闭店。”
我在网上看到一个调研，江苏南通母婴门店出现了20%到30%的关门潮。当地一家连锁母婴负责人透露，当地只剩下他和爱婴室硕果仅存，他也只剩下11家门店，而其他大量的中小连锁和单店大多都关门大吉。
从中国飞鹤提供的数据也能验证，2021年2000多名线下客户覆盖11万个零售网点，到了2022年，2700多名线下客户覆盖了9.4万个零售网点，少了2.6万个网点。
据弗若斯特沙利文的数据，母婴店作为目前婴配粉的主要销售渠道，销售占比接近70%；其次是电商渠道，占比约20%；现代渠道占比较低，约10%。根据《下沉市场奶粉消费及潜在消费行为洞察白皮书》的调研，在低线城市母婴店销售占比更高。但2022年母婴线下店萎缩严重。
第二：多家企业控货。飞鹤2022年采取一系列去库存措施，降低星飞帆等产品的渠道库存，保持货架产品较高的新鲜度以及控制分销渠道的库存水平。澳优也进行去库存，2022年收入下滑。
第三：原材料涨价，海外原奶价格高企及欧洲高通胀推高原材料成本。
第四：“国产替代”局势生变
欧睿咨询数据披露，2020年国产奶粉市场份额达到53%，市占率首次超过外资品牌，2021年国产奶粉的市场份额已超60%。而2016年之前，外资品牌在中国婴配粉市场占据超过60%的市场份额。
但这种情况在2022年开始生变，飞鹤、澳优收入下滑，而外资品牌渠道下沉，收入表现亮眼。根据尼尔森零售数据，2022年美素佳儿在我国市场的市占率提升至6.8%。2022年雀巢大中华大区收入54亿瑞郎，同比增长3.4%，特别是分销系统和分销渠道并做出调整后，雀巢婴配粉业务实现了近双位数的增长。2022年达能奶粉业务在中国市场高基数的情况下，同比取得了个位数增长，市场份额也增长了60个基点，达能管理层预判，2023年奶粉业务仍将是增长的一年。同年a2牛奶婴配粉的销售额仍上升了18%，在中国母婴店和线上渠道均取得增长。
虽然短期内承压，我看好长期寡头集中。
来源：灼识咨询
虽短期内价格竞争激烈，但长期来看，高端化趋势不变。
来源：灼识咨询
另外，今年新国标、二次配方注册实施，有业内人士认为将有三分之一的市售奶粉品牌退出，从而留下市场空间重新分配。海通国际研报显示，预计无法通过新国标的厂商约占中国市场的10%到15%份额，对应160亿到240亿元的销售额。
总之，奶粉行业短期内承受多方面压力，对飞鹤冲击很大，股价下跌80%，奶粉占比不高的伊利股价也下跌4成，公布的年报和一季报数据还不错，伊利并购澳优后，在奶粉行业发力。婴幼儿配方奶粉方向，去年飞鹤销售额199.3亿，伊利大概是近190亿（含澳优），很快超越飞鹤，但两者的利润率差别比较大。
飞鹤市值足够低，但情绪面上还未见好转，等机会可以考虑买入。现在伊利也比较便宜，传统白奶业绩稳定，奶粉和冷饮发力。
福利：在公众号里回复“乳制品”，提取灼识咨询的《2022中国乳制品行业蓝皮书》
