来源 :云掌财经2024-01-07
近期，长江电力、宁沪高速和中国海油等一批个股在步履蹒跚中创出了历史新高。即使长江电力这样20年不断创出新高的慢牛股，在过去三年中，也有5次月度跌幅超过5%以上的记录。如果投资者缺乏对投资之路上颠簸程度的预判，那么糟糕的投资体验很可能会将投资者洗出局外。
事实上，投资是反直觉的。在股市底部区域，市场先生阴冷抑郁，已经很便宜的股价还会进一步便宜，上涨似乎遥遥无期，投资者忍不住离场观望，但此时恰恰是播种区，就如2016年和2018年的做多蓝筹股的投资者，此后几年均获得了丰厚的市场奖励；而在众人被股价催眠的股市顶部区域，投资者狂欢，人人似乎都获得了大丰收时，股市恰恰进入高风险低收益区间，就如2007年和2015年的上半年才入市的投资者，这是2021年初入市的投资者过去三年以泪洗面的重要原因。
投资要追求的是赚到长期能跑赢通胀的钱，而非良好的投资体验。即使道琼斯指数在过去70多年的时间里，年化回报率达到11%，投资者也不会有良好的体验，因为回撤超过5%的时间段占据了绝大部分时光，人们要么在后悔为什么上个高点没卖掉，或者在焦虑下个高点何时到来。成功的投资都不能与市场共情，尤其是在极度悲观的时刻，因为只有在这样的时刻，向下风险有限，而向上收益可观。正如已故耶鲁大学首席投资官大卫·史文森所说，持有令人不舒服的与众不同的仓位，备受煎熬直到最后的胜利来临。