来源 :朝阳永续2025-07-18
1.最近拟披露财报发布日
长江电力（600900.SH）将于2025年8月30日公布2025年二季报。
2.长江电力第二季度业绩预期怎么样？
截至2025年07月17日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据：
预测净利润76.00~80.09亿元，同比增长3.0%~8.3%。
关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续A股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。
3.长江电力最新卖方观点
东吴证券认为：长江电力2025年上半年发电量稳步增长，乌东德水库来水偏丰，三峡水库来水偏枯。公司六座梯级电站总发电量同比增加5.01%，其中乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝电站发电量均实现同比增长，而三峡、葛洲坝电站发电量有所下降。第二季度总发电量同比增加1.63%。在十年期国债收益率下行背景下，长江电力作为红利标杆资产，预期股息率与国债收益率息差扩大，投资空间打开。公司力争2025年实现3000亿千瓦时发电量目标，预计2025-2027年归母净利润分别增长7.8%、4.8%、1.0%，维持“买入”评级。
分业务来说：
1)乌东德电站发电量同比增长8.25%至149.58亿千瓦时；
2)白鹤滩电站发电量同比增长16.66%至256.90亿千瓦时；
3)溪洛渡电站发电量同比增长9.15%至279.65亿千瓦时；
4)向家坝电站发电量同比增长8.55%至155.90亿千瓦时。
长江证券认为：长江电力2025年上半年境内六座梯级电站总发电量约1266.56亿千瓦时，同比增长5.01%。二季度发电量689.77亿千瓦时，同比增长1.63%。乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝电站发电量均实现增长，而三峡、葛洲坝电站发电量有所下降。公司通过电量结构优化，预计对营收和电价形成支撑。尽管外送电价受江浙火电年度长协电价波动影响，但全年来水修复预期将有效对冲电价波动。公司股息率与十年期国债到期收益率之差达到2023年以来的98%分位数，投资性价比突出。