“大摩”首次现身三季报第十大股东，瑞银翻倍加仓跃居第七大股东，社保基金先后两度增持成第八大股东……
“聪明钱”“保命钱”扎堆前十大股东，无锡银行（600908）究竟有何魅力？
10月28日晚间，无锡银行发布的今年三季报揭开谜底：净利润增长超两成，不良率0.86%，拨备覆盖率539%，资产质量史上最佳。
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一、三季度净利增两成多，资产规模超2100亿
有“小上海”之称的无锡，GDP（地区生产总值）省内第三，人均GDP全国第一。作为传统的苏锡常核心城市之一，无锡是长三角国际先进制造业基地、服务外包与创意设计基地和区域性商贸物流中心，发达的经济环境催生出旺盛的金融需求。
作为无锡市唯一一家地方法人银行，无锡银行于2016年9月在上交所上市，是国内第二家登陆A股的农商行。截至今年6月30日，无锡银行共设有 1 家直属营业部，3 家分行，53 家支行，59 家分理处；并发起设立了江苏铜山锡州村镇银行和泰州姜堰锡州村镇银行，投资参股了江苏淮安农村商业银行、江苏东海农村商业银行、徐州农村商业银行等3家农村商业银行。
东北证券研报指出，无锡银行明显将重心放在本地，无锡本地资产规模和网点占比分别达80%和84%，其在无锡市区的网点数量高于六大行，能充分享受无锡本地经济发展带来的红利。
事实的确如此，近年来无锡银行资产规模保持快速增长趋势。2021年末，无锡银行总资产站上两千亿新台阶。截至今年三季度末，该行总资产达2102.24亿元，较上年末增长4.19%；各项存款余额1683.51亿元，较上年末增长7.38%；各项贷款余额1269.98亿元，较上年末增长7.80%。
规模快速扩张带来业绩的持续高增长。今年上半年，无锡银行营业收入和归母净利润分别同比增长6.7%和30.27%，净利增幅高居上市银行第二位；截至今年三季度末，该行实现营业收入34.61亿元，同比增长6.62%；实现归母净利润14.43亿元，同比增长20.73%，净利增幅位居上市银行前十位。
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不过，随着规模迅速扩大也会加大银行对资本金的消耗，尤其是随着无锡银行对实体经济支持力度加大，导致其资本补充压力骤增。截至三季度末，无锡银行的核心一级资本充足率和一级资本充足率分别为9%、10.33%，分别较上年末增长0.26和0.2个百分点，但资本充足率却较上年末下降了0.25个百分点。
天风证券研报认为，无锡银行目前尚有29.21亿元可转债处于转股期，静态测算下全部转股厚将提高核心一级资本充足率1.95pct，为资产扩张打好提前量。
二、资产质量史上最佳：不良率0.86%，拨备覆盖率539%
作为观察银行经营状况的一项重要指标，资产质量一直备受市场关注。近年来，无锡银行持续加大不良核销力度，不良率不断压降，信贷质量和风控能力持续位居上市银行前列。
2021年一季度，无锡银行不良率首次突破1%后；迈入2022年，该行资产质量不断夯实，一季度不良率首次降至0.87%，三季度进一步降至0.86%，较上年末下降0.07个百分点，再创上市以来最低水平。其中，关注类贷款占比从上半年A股上市银行最低的0.27%，三季度进一步降至0.26%，较上年末降低0.03个百分点。
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来源：无锡银行今年三季报
值得一提的是，无锡银行拨备覆盖率逐年提高，资产“安全垫”进一步增厚。
2020年三季度，该行拨备覆盖率突破300%，2021年一季度和今年一季度先后突破400%、500%的关口。截至今年三季度，该行拨备覆盖率增至539.05%，较上年末上升61.86个百分点；拨贷比为4.65%，较上年末上升0.19个百分点，这两项数据均位居上市银行前列。
对于风控措施及全年资产质量走势，9月28日，无锡银行在接待机构调研时表示，在严格授信审批的同时，该行持续推进大数据风控模型建设与应用，制定了包括市场准入、放款审核、信贷退出、风险预警、不良资产处置等多项机制，及时提出风险预警和处置建议。今年全年不良率有望保持稳中有降，关注率及逾期率不会有较大变化。
申银万国研报表示，无锡银行极优资产质量不仅赋予资产端充分调优结构的空间，更能保证适当提升风险偏好、权衡量价、逐步实现信贷配置调优、兑现“量增价升”战略成效。
三、将普惠小微业务打造成业绩增长极
好的资产质量为无锡银行深化转型奠定了坚实的基础。该行坚守服务“三农”和小微企业的市场定位，近年来围绕“深耕本土扎根区域、专注普惠突出特色、创新思维解放理念、精细管理强化能力”的战略目标持续改革转型。
无锡银行小微发力以来，个人经营性贷款占比加速提升。截至今年6月末，无锡银行个人经营性贷款和消费性贷款，占比分别升至19.08%和13.56%，带动个人贷款占总贷款比重提升至21.4%；截至三季度末，个人贷款总额增至268.32亿元，较上年末增长6.8%。
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来源：无锡银行今年三季报
“无锡银行有望以个人经营性贷款为抓手，将普惠小微业务打造成业绩增长极。”
天风证券研报指出：一方面小微业务因其收益率较高的特点有利于增强盈利能力，从而增强资本内生补充的能力；另一方面，小微贷款信用风险权重为 75%，低于一般企业贷款的信用风险权重，发展小微业务本身就有利于资本的节约。
四、“大摩”首次现身十大股东，瑞银大手笔加仓
外资在中国资本市场一直被誉为“聪明钱”，特别是高瓴资本、高盛集团、摩根士丹利国际股份有限公司（大摩）、摩根大通银行（小摩）、瑞士银行等知名投资机构的一举一动更是牵动了市场资金走向。
深水财经社观察到，在无锡银行三季报披露的十大股东中，大摩首次现身，瑞银更是翻倍加仓。
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无锡银行前十大股东持股情况来源：无锡银行今年三季报
MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC（摩根士丹利国际股份有限公司），财经界俗称“大摩”，截至今年三季度末，“大摩”新进无锡银行1981.90万股，占比1.06%，首次成为该行第十大股东。
QFII（合格境外机构投资者）不光是“大摩”一家，无锡银行十大股东中还有一家大名鼎鼎的UBS AG（瑞士银行），三季报瑞银大手笔加仓1510.86万股，持仓几乎翻倍至2980.37万股，占比达1.60%，从今年上半年第十大股东一跃成为第七大股东。不过，瑞银从去年9月末到今年上半年先后减持了3500万股，从操作手法来看，更像是高抛低吸赚差价。
财联社援引光大银行分析师周茂华表示，外资投资中国市场的出发点是获得投资回报，之所以看重银行股，一是由于外资在进入过程中看重风险、安全等问题；二是由于我国的经济发展依赖于银行这个融资主渠道；三是银行股普遍估值低，分红高。
更为重要的是，被称为“保命钱”的社保基金向来是A股市场最严苛的价值投资者与最精确的踩点者。
无锡银行三季报显示，社保基金四一三组合持股2438.69万股，占比达1.38%，位居第八大股东，社保基金四一三组合自 2020 年起跻身前十大股东，并两度增持，表现出对无锡银行长期前景非常看好。
截至10月28日，无锡银行报收5.32元/股，总市值99.04亿元，动态市盈率和市净率分别只有5.15倍和0.69倍，目前各家卖方机构均认为该行股价安全边际高，估值水平较低，对其成长性均积极看好，天风证券、海通国际分别给出8.27元和8.47元的目标价。