来源 :大众证券报2025-09-17
2025年9月，A股市场再度掀起券商合并猜想热潮，国元证券与华安证券的“绯闻”成为焦点。作为安徽省国资委控股的“同省兄弟”，两家券商的整合预期不仅关乎区域金融资源的优化，也反映出行业“强者恒强”的整合逻辑。业内人士表示，安徽券商双雄合并若成，将进一步改写行业竞争版图。
华安证券回应合并传闻
在安徽上市公司投资者网上集体接待日，华安证券再度被问到了合并的问题：“请问华安证券什么时候和国元证券合并？（双方合并）不说冲击头部券商，起码在中部和长三角地区更有竞争力，合并后先在省内进行营业部整合，有些地方是能形成合力的。”
对此，华安证券未直接否认，仅表示：“公司将围绕既定战略目标，继续专注于内涵式发展、提升核心竞争力，同时把握政策机遇、积极寻求外延式扩张的机会。重大事项公司将按规定进行公告。”
据了解，两家券商在安徽省内经纪业务高度重叠。双方既有区域竞争与资源互补，也有同业竞争压力。其中，国元证券投行业务突出，华安证券资管能力领先，合并后可形成“投行+资管”协同效应。
近两年来，证券业并购案例已有多起，包括国泰君安合并海通证券、国联证券收购民生证券等，头部券商通过并购快速补齐区域与业务短板，中小券商则通过“抱团”抵御马太效应。
券商合并会引发资金短炒
政策方面，5月16日，证监会发布了上市公司重大资产重组管理办法，具体内容包括：建立重组股份对价分期支付机制，提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度，新设重组简易审核程序，明确上市公司之间吸收合并的锁定期要求，鼓励私募基金参与上市公司并购重组等。
今年以来，上市公司筹划资产重组更加积极，已实施完成的重大资产重组交易金额是去年同期的10倍以上，资本市场功能得到有效发挥。
中航证券分析师薄晓旭表示：“目前，监管明确鼓励行业内整合，在政策推动证券行业高质量发展的趋势下，并购重组是券商实现外延式发展的有效手段，券商并购重组对提升行业整体竞争力、优化资源配置以及促进市场健康发展具有积极作用，同时行业整合有助于提高行业集中度，形成规模效应。建议关注国泰海通、国联民生、浙商证券等，以及头部券商如中信证券、华泰证券等。”
根据历史案例参考，券商合并会引发资金短期的炒作。
2024年，国泰君安合并海通证券后，股价3个月内上涨超过40%；国联证券收购民生证券后，投行业务收入占比大幅提高，公司估值也得到大幅提升。
关于国元证券与华安证券的合并猜想，南京一券商分析师17日向《大众证券报》记者表示：“投资者应该理性看待此类传闻，重点关注证监会并购重组审核效率、地方国资改革动向。无论结局如何，券商合并都是一个明确的趋势，券商行业‘大鱼吃小鱼’将加速，唯有具备差异化竞争力优势的券商，方能在降佣环境中胜出。”