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中国黄金(600916)内幕信息消息披露
 
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中国黄金(600916):央企黄金珠宝龙头 培育钻石迎来新契机 静待发布

http://www.chaguwang.cn  2022-11-30  中国黄金内幕信息

来源 :和讯网2022-11-30

  投资要点

  背靠大央企,黄金业务增长稳健:中国黄金是我国黄金珠宝头部品牌,背靠大央企中国黄金集团,主要负责黄金产品的零售,公司早年以投资类金条起家,后逐步市场化,黄金饰品类业务占比提升,陆续推出了轻奢品牌“珍如金”和快时尚珠宝品牌“珍尚银”,2021 年,公司营业总收入/归母净利润分别实现508 亿元/7.9 亿元,yoy+50%/+59%。

  公司终端超过3500 家门店,渠道优势明显:公司主要依靠直营店、大客户、银行、电商、加盟店渠道进行销售,公司通过省代拓展下沉区域门店,2017 年以来加快开店节奏,截至2022 年9 月末,公司拥有3532家线下门店,其中加盟店3427 家,直营店105 家。

  培育钻石下游景气度高,国内零售端市场方兴未艾:培育钻石目前仍处于渗透率快速提升的阶段,下游需求旺盛,印度数据显示2022 年1-10月培育钻石出口同比增速50%以上,目前下游需求主要在美国,国内市场方兴未艾,占全球消费市场规模比重较低,仍处于消费者接受度提升的阶段,近期国内下游品牌端频频进入培育钻石赛道,共同把行业做大,国内市场零售端需求同样前景广阔。

  公司未来准备切入培育钻石赛道,璀璨星钻静待发布:公司目前镶嵌类产品布局较少,包袱较少,培育钻石或给公司提供一个切入钻石赛道的契机。未来公司积极建设培育钻石研发设计中心、展示交易中心和供应链服务中心,合理布局全渠道推广节奏,在实操层面,零售端公司可能会先通过电商渠道试销,根据实际销售情况再逐步布局线下渠道。同时背靠央企优势,未来或可实现培育钻石上下产业链的合作,打通产业链布局,贡献新的业绩增量。

  盈利预测与投资评级:中国黄金是我国黄金珠宝头部企业,背靠大央企,资源优势明显,未来或切入培育钻石赛道,或实现培育钻石上下游产业链打通,为公司的利润端有望带来增量,我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为9.1/11.1/13.5 亿元,同比增速15%/22%/22%,最新收盘价对应2022-2024 年PE 分别为23/19/15 倍,首次覆盖,给与“买入”评级。

  风险提示:经济景气度下降,培育钻石业务布局不及预期,门店拓展不及预计等

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