来源 :和讯网2023-11-02
江苏银行(600919)2023年三季报点评：
江苏银行的业绩持续呈现高景气，23Q1-3 累计营收、归母净利润同比增速较23H1 分别为-1.5pct、-2.0pct，营收维持高增速源于息差的坚挺，信用成本节约则进一步助力利润的持续释放，25.2%的盈利增速在银行板块内位居前列。23Q1-3 净利息收入同比+7.1%，增速较23H1 提升0.7pct，主要受益于净息差表现优异，非息收入方面，中收的负向贡献缩小，Q3 单季中收同比+9.0%。规模平稳扩张，23Q3 末总资产、贷款总额、存款总额分别同比+14.2%、+12.9%、+16.4%，贷款方面，制造业、普惠小微均为重要增量来源，23Q3 末两类贷款余额较年初增幅均在20%以上。个人存款贡献突出，23Q3 单季新增存款544 亿元，不良率维持低位，23Q3 末不良率与23H1 持平于0.91%，资产质量整体平稳，23Q3 末拨备覆盖率378%。转债转股补充资本，23Q3 末核心一级资本充足率9.40%，较23H1 末提升54BP，对公司延续规模的高速扩张形成有力支撑。预计23-25 年EPS 分别为1.73、2.07、2.49 元，2023 年10 月27 日收盘价对应0.6 倍23 年PB，维持“推荐”评级。
投资建议：江苏银行(600919)业绩表现持续优异，规模扩张一直处于较高速度，资产质量稳健向好，转债成功转股有效补充资本，对延续高速扩表形成有力支撑。但投资者需注意宏观经济增速下行、资产质量恶化、行业净息差下行超预期等风险。