来源 :CfetsOnline发布2025-01-10
各位同仁：
不知不觉，在大家的陪伴下银行间利率衍生品市场已走过二十个春秋。尤其近两年，在面对复杂的国际国内金融环境大背景下，对如何有效管理金融机构利率风险提出了新的要求。为此，中国外汇交易中心和上海清算所推陈出新，不断完善银行间利率衍生品产品序列，优化交易清算机制，致力于为银行间市场成员提供高效、便捷、安全的风险管理工具。在此过程中，离不开市场同仁的建言献策、积极参与，也涌现出了一批有想法、扎实干的先锋代表。中国外汇交易中心和上海清算所希望通过微信公众号“利率衍生品朋友圈”专栏，为小伙伴提供经验分享的舞台，传承银行间传帮带的优良传统，实现市场的共同繁荣、良性竞争。
二十载春秋风和雨，携手进，许百舸争流。
东方证券Orient Securities
长期以来，东方证券积极投身银行间利率衍生品业务的机制优化及市场建设，并依托东方证券超级投资管理平台（SIMP），持续提供全品种优质报价。2024年以来，东方证券不断优化和丰富报价策略，积极参与IMM合约、标准利率互换、长期限利率互换、互换通合约压缩等创新产品，助力银行间利率衍生品市场高质量发展。
互换通：作为“互换通”首批北向做市报价机构，东方证券持续为境外投资人提供全曲线各品种合约互换通报价服务，并对全曲线关键期限合约提供X-SWAP互换通双边点击报价，FR007、Shibor3M的活跃合约报价平均价差保持在1bp以内。2024年5月“北向互换通”业务优化功能上线以来，东方证券首批参与IMM合约报价成交、及互换通合约压缩功能。
利率互换：东方证券为全市场提供持续的利率互换标的最优双边报价。2024年11月5日，交易中心延长各合约标准期限至30Y，并推出挂钩FR001利率互换合约，进一步丰富基差、期差合约。东方证券积极参与长期限利率互换合约报价及交易，为活跃超长期利率互换市场，东方证券以FR007_7Y、FR007_10Y合约为抓手，持续主动缩窄其双边价差，促进双边成交，近一个月以来7-10Y的利率互换市场活跃度显著提升。
标准化利率衍生品：东方证券对标准利率互换和标准债券远期全部合约持续进行双边报价，积极缩窄双边价差，保持最优或次优报价，上线以来连续多次被评为标互活跃机构和标债之星，有效促进标准化利率衍生品市场流动性的提升。
作为利率衍生品市场的积极参与者，东方证券以做市业务为起点，不断丰富利率衍生品做市交易策略，并逐步加强金融科技应用。2016年，东方证券首先提出自动化做市报价和风险对冲的思路，推进自动化做市交易系统自研，成为行业首例。发展至今，东方证券超级投资管理平台（SIMP），在自研高性能、低延时、可靠易扩展的分布式总线及系统架构基础上，实现全自研、全资产、全业务、全流程，积极赋能各类投资交易业务，为东方证券全品种银行间利率衍生品定价交易保驾护航。SIMP有助于标准化利率衍生品前后台一体化无缝衔接的效率发挥，在限额内的交易在X-Swap系统点击时即成交并由上海清算所作为中央对手方实时承接，充分发挥中央对手清算在授信释放，降低风险管理成本，提升市场透明度等方面的优势。
未来，在交易中心和上海清算所的支持下，东方证券将持续以优质报价提升市场活跃度和价格发现能力，积极为银行间利率衍生品市场高质量发展贡献力量。
标准化利率衍生品
银行间的标准化利率衍生品包括中国外汇交易中心和上海清算所联合推出的标准债券远期和标准利率互换。
标准债券远期是标的券种、合约期限、季月交割等要素标准化的债券远期合约。挂钩流动性较高的国开债和农发债，覆盖2-10年关键期限点，结算方式包含现金交割和实物交割，为投资者提供精准管理政策性金融债利率风险的工具，同时与现券市场紧密联动，促进价格发现。
标准利率互换是参考利率、到期日、期限等产品要素标准化的利率互换合约，挂钩3个月全国性银行同业存单发行利率指标PrimeNCD3M，清算方式为集中清算。该品种的推出丰富利率风险管理工具，对商业银行主动负债管理、稳健经营、增强服务实体经济可持续性具有重要作用，有助于进一步推动我国利率衍生品市场纵深发展。