在资本市场强监管常态化的背景下，券商合规管理水平已成为衡量公司治理能力的核心指标。然而，头部券商 东方证券 近期却陷入了业绩增长与合规失序的矛盾漩涡——一边是前三季度营收净利双位数激增的亮眼业绩，一边是年内多张监管罚单接踵而至的尴尬处境。更引人关注的是，在公司营业部合规问题频发、部分业务指标承压的关键节点，掌舵 东方证券 仅一年的董事长龚德雄，却迎来了职务晋升的公示，这一现象引发市场对券商治理逻辑与监管导向的深度质疑。
利息收入下滑与净资产缩水隐忧
10月底， 东方证券 在2025年第三季度业绩说明会上交出了一份看似亮眼的成绩单。数据显示，公司前三季度实现营业收入127.08亿元，同比大幅增长39.38%；归母净利润51.10亿元，同比增幅更是高达54.76%，在42家上市券商中稳居营收前十阵营。时任董事长龚德雄在业绩会上将增长归功于自营投资、财富管理、投行三大核心业务的协同发力，并重申公司2025-2027年战略规划，明确要向一流现代投资银行转型。
但褪去业绩光环，部分关键财务指标的异动却暗藏隐忧。利息净收入作为券商传统业务的重要组成部分， 东方证券 今年前三季度仅实现7.78亿元，同比大幅下滑15.15%，成为营收结构中的明显短板。这一数据背后，折射出公司资金运用效率、信用业务风险控制等方面可能存在的问题。更值得警惕的是净资产规模的变动，截至2025年9月底， 东方证券 母公司净资产为752.34亿元，较上年末减少6.13亿元，而同期净资本虽增加11.92亿元至550.4亿元，但净资产与净资本的反向变动，暴露出公司资本结构优化仍面临挑战，可能影响长期抗风险能力与业务扩张空间。
业绩增长的不均衡性同样值得关注。尽管自营、投行等业务短期表现强劲，但利息收入的持续下滑意味着公司业务结构仍存在依赖单一板块的隐患。在市场环境波动加剧、监管政策持续收紧的背景下，这种结构性失衡可能导致公司业绩稳定性不足，难以支撑"一流投行"的长期发展目标。
年内三遭监管处罚，营业部管理乱象丛生
与业绩增长形成鲜明对比的是， 东方证券 2025年以来在合规管理方面屡屡"触线"，监管罚单密集程度令人侧目。11月21日，四川证监局正式披露行政监管措施决定，直指 东方证券 德阳庐山南路证券营业部存在两大核心问题：合规管理与从业人员执业管理不到位，以及未及时报告影响客户权益的重大事件。这一处罚并非个例，而是公司合规风险的集中爆发。
回溯今年上半年， 东方证券 的合规问题已初露端倪。6月， 湖北证监局 对 东方证券 武汉三阳路证券营业部采取监管谈话措施，虽未披露具体违规细节，但监管谈话通常针对较为严重的合规风险隐患。4月，深交所更是直接出具监管函，点名 东方证券 及相关人员未充分履行尽职调查职责，未督促上市公司及时披露相关信息，这一违规行为已触及资本市场信息披露的核心要求，可能对投资者决策造成误导。
短短八个月内，公司从总部到营业部层面接连收到监管警示，暴露出合规管理体系存在明显漏洞。营业部作为券商直接服务客户的前沿阵地，其合规水平直接关系到投资者权益保护。 东方证券 两家营业部先后因合规管理不到位、执业管理混乱被处罚，说明公司在分支机构管控、从业人员培训、合规流程执行等方面存在系统性短板。而投行业务作为券商核心牌照业务，出现尽职调查缺位的问题，更反映出公司内部风控机制未能有效发挥作用，与"一流现代投资银行"的战略定位严重不符。
掌舵一年即晋升
就在公司合规问题持续发酵之际，一份任职公示引发市场广泛讨论。11月14日，上海市市管干部任职前公示显示， 东方证券 董事长龚德雄拟提名任市管企业经理班子正职。现年56岁的龚德雄，金融从业履历丰富，曾任职于 上海国际信托 、上海证券、 国泰君安 等多家金融机构，2023年4月担任 申能集团 副总裁，同年9月兼任 东方证券 党委书记，2024年11月正式出任 东方证券 董事长，截至公示时，其正式掌舵 东方证券 尚不足一年。
值得注意的是，龚德雄在2024年从 东方证券 获得的税前报酬总额为0，其薪酬主要来自公司第一大股东 申能集团 。这种薪酬结构引发市场对其履职独立性的质疑，也让此次晋升更显争议。从任职期间的业绩表现看， 东方证券 在其掌舵下确实实现了营收净利的快速增长，但业绩增长背后的合规风险失控、核心业务指标下滑等问题，同样需要管理层承担相应责任。
在资本市场监管日益严格的当下，券商管理层的晋升逻辑理应兼顾业绩增长与合规治理。 东方证券 在合规问题频发、内控机制亟待完善的情况下，其董事长仍获晋升提名，这与监管层强调的"合规为本、风控优先"理念形成明显反差。市场普遍担忧，这种重业绩、轻合规的晋升导向，可能会进一步弱化公司的合规意识，导致基层机构违规行为屡禁不止，最终损害投资者利益与资本市场秩序。
更为关键的是，龚德雄在业绩说明会上提出的2025-2027年三大业务转型战略，需要以坚实的合规管理体系作为支撑。如果公司不能正视当前的合规乱象，及时补齐内控短板，即便短期内实现了业绩增长，长期来看也将面临更大的监管风险与经营隐患。此次晋升公示不仅考验着管理层的责任担当，也对 东方证券 未来的治理方向提出了严峻挑战。
东方证券 的案例并非个例，近年来资本市场上多家券商因合规问题受到处罚，暴露出部分机构在追求规模扩张与业绩增长的过程中，存在忽视合规管理、放松风险管控的倾向。作为资本市场的重要中介机构，券商不仅承担着服务实体经济、促进资本融通的重要使命，更肩负着保护投资者合法权益、维护市场稳定的社会责任。合规管理绝非可有可无的"附加项"，而是券商生存发展的"生命线"。
对于 东方证券 而言，要实现"一流现代投资银行"的战略目标，亟需正视当前的合规乱象。一方面，应建立健全从总部到分支机构的全链条合规管理体系，加强对从业人员的执业培训与监督考核，完善合规风险预警与处置机制；另一方面，需要重构管理层考核与晋升机制，将合规绩效、风险控制等指标纳入核心考核体系，避免出现"重业绩、轻合规"的失衡导向。同时，作为第一大股东的 申能集团 ，也应切实履行股东职责，督促 东方证券 完善公司治理，推动合规与业绩协同发展。
监管层同样需要进一步强化监管力度，对于频繁违规的券商机构，应采取更具威慑力的监管措施，不仅要追究相关业务人员的责任，更要压实管理层的领导责任。通过建立常态化的合规检查机制与严厉的追责问责制度，引导券商回归"合规经营、稳健发展"的本源。
资本市场的健康发展离不开健全的市场秩序，而券商合规管理水平直接决定着市场秩序的成色。 东方证券 在业绩增长与合规失序之间的矛盾，为整个行业敲响了警钟。未来，只有真正将合规理念深植于经营管理的每一个环节，实现业绩增长与合规治理的有机统一，券商才能在激烈的市场竞争中行稳致远，为资本市场高质量发展贡献真正的力量。而此次龚德雄的晋升提名，能否促使 东方证券 正视自身问题、补齐合规短板，仍有待市场与时间的检验。