2026年6月16日，湖南养猪龙头企业新五丰（600975）发布公告——董事长万其见、副董事长兼总经理朱永胜、职工董事刘海生三人同日辞职，离任后均不再担任任何职务。此时距离万其见、朱永胜2023年11月上任，尚不足三年。
人事变动的背后，是一份不太理想的成绩单：2025年公司营收72.58亿元创历史新高，归母净利润亏损8.76亿元；2026年一季度续亏3.77亿元，而上年同期尚盈利1，962万元。据公司每月销售简报，2026年4月商品猪销售均价已降至8.66元/公斤，行业整体承压。
在生猪养殖业从“规模扩张”转向“成本竞争”的行业拐点，这次人事调整，被市场解读为湖南国资养猪板块的一次重要战略转向——大股东走向台前，“80后实战派”接棒操盘。新五丰能否在行业低谷中完成调整，值得持续关注。
01
人事调整：业绩压力还是战略布局？
三位高管同日离任，公告给出的理由是“落实国企改革精神和工作调动”。从时间线来看，其中或许包含多重因素。
万其见与朱永胜两人在2023年新五丰前三季度亏损7.49亿元的背景下接手管理。彼时，前任董事长何军、总经理刘艳书同样被替换。此次调整延续了这一节奏。
值得留意的是，万其见曾任天心种业董事长。据2025年年报披露，2022年新五丰收购天心种业后，天心种业2023年业绩承诺未能完成——累积实现净利润仅占承诺的89.97%。公司以1元总价回购并注销了29名补偿义务人的11，630，293股股份。这一背景与万其见的离任是否存在关联，市场存在多种解读，目前尚无定论。
接任者的安排同样传递了明确信息。董事候选人杨正华身兼间接控股股东湖南农业发展投资集团党委副书记、副董事长、总经理，拥有高级会计师职称和丰富的上市公司治理经验。新任总经理唐威是典型的“实战派”——1982年出生，农学硕士，从猪场技术员起步，历任天心种业多个一线岗位，积累了近二十年生猪养殖管理经验。在新董事长产生前，唐威还将代行董事长日常经营相关职责。
这一人事布局可概括为“高位调度+专业操盘”。大股东强化对上市公司的管控与支持，内部培养的专业人才执掌经营，聚焦降本增效这一核心命题。这既是应对当前经营压力的举措，也是国企改革深化背景下治理结构优化的体现。
02
8.76亿元亏损从何而来？
2025年，新五丰全年销售生猪542.24万头，同比增长27.62%，在湖南省内保持领先地位。然而，出栏量的增长并未带来利润的提升。
从收入结构看，生猪销售收入61.15亿元，占主营业务收入比重达84.22%。畜牧业毛利率仅为0.78%，同比下滑9.06个百分点。营业成本同比上涨10.12%，超过营收3.02%的增速，反映出成本管控面临较大压力。
亏损在第四季度集中体现。2025年第四季度，公司单季归母净利润亏损8.63亿元，占全年亏损总额的98.49%。在此期间猪价持续下行，叠加成本高企，导致亏损扩大。
值得关注的是资产减值损失的集中释放。由于对未来猪价预期趋于谨慎，公司对存栏的消耗性生物资产及库存商品计提了3.64亿元存货跌价准备，叠加固定资产减值，合计资产减值损失达3.67亿元。这一非现金损失占全年亏损总额约四成。
进入2026年，形势仍然严峻。一季度营收15.65亿元，同比下降16.02%；归母净利润亏损3.77亿元，同比降幅达2，021%；扣非净利润亏损3.81亿元，同比降幅达2，304%。主营业务承压明显。
现金流与偿债能力方面，一季度经营活动现金流净额为-1.39亿元，公司仍处于净流出状态。据相关数据测算，公司资产负债率从2025年末的78.30%进一步攀升至2026年一季度末的81.27%，在已披露数据的上市猪企中处于较高水平，资金链压力不容忽视。
03
行业周期“变形”带来的挑战
如果说业绩是“内忧”，那么行业变局则是“外患”。
据行业监测数据，6月初全国外三元生猪均价约9.67元/公斤（农业农村部6月第1周全国活猪价格为10.14元/公斤），自繁自养头均亏损约339元。
更让养殖从业者感到严峻的是周期的性质发生了根本性变化。行业将当前特征概括为“低中枢、弱弹性、长低迷”——上涨阶段短暂急促，下跌阶段漫长而持久。据行业专家分析，生猪生产周期拉长、规模化率提升、企业抗风险能力增强，是猪价长期低迷的主因。有分析认为，未来猪周期或呈窄幅、温和、微利特征，反转拐点可能不会以传统方式到来。
公司年报引述农业农村部数据，2025年全国生猪养殖规模化率已超过70%。大型企业凭借资金实力和融资能力“被动补栏”，导致产能出清异常缓慢。新五丰正是这种“规模化困境”的典型代表——产能越大、亏损越深，却又不敢轻易减产，因为资本市场看重出栏量，金融机构看重企业体量。
值得关注的是，产能去化的信号正在出现。据涌益咨询数据，2026年5月能繁存栏环比下降0.85%，母猪端去化加速。能繁母猪存栏已降至3，750万头目标区间。有机构研报认为，当前行业持续三个月处于现金成本以下，深度亏损正加速中小产能退出，猪价底部大概率已经出现。但对于新五丰而言，能否熬到周期反转的那一天，取决于它还有多少“子弹”可以打。
04
新管理层面临的三项考验
新管理层接手的任务并不轻松。
第一项考验：降本增效能否取得实质性突破？
2025年，公司养殖综合成本已同比下降15%以上，但2025年上半年养殖成本仍处于14.7至15.3元/公斤区间。据公开披露信息，2026年3月牧原股份生猪养殖完全成本已降至11.6元/公斤；神农集团一季度平均完全成本为12.2元/公斤。当公司销售均价已降至8.66元/公斤时，成本管控的压力显而易见。
第二项考验：产能优化能否有序推进？
2026年5月，公司宣布清算注销控股子公司汉寿天心农牧，原因是“原承租猪场设施设备老化”。此前，多个募投项目已被叫停或延期——据公司2026年4月公告，“郴州天心生物科技有限公司年产60万吨猪料新质工厂建设项目”达到预定可使用状态日期由2026年4月延期至2028年4月。
在行业低谷期，适度收缩和优化资产结构，是不少养殖企业的共同选择。新管理层能否在“做减法”的同时保持核心产能的竞争力，值得持续关注。
第三项考验：全产业链的协同效应能否真正发挥？
新五丰拥有从饲料、种猪、养殖到屠宰、冷链、销售的完整产业链布局。然而屠宰冷藏业务收入占比仅8.48%，饲料加工业务占比不足10%。产业链各环节之间的协同效应尚未充分体现。如何将产业链优势转化为实际的成本竞争力和抗风险能力，是新管理层面临的重要课题。
值得关注的是，2026年7月2日的临时股东会将审议补选杨正华、唐威为董事的议案。两位候选人的背景与后续动向，将为市场观察新战略方向提供首个重要窗口。