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宁波能源(600982)内幕信息消息披露
 
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宁波能源背66亿债务拟3.23亿关联收购 营收十年增11倍净利仅增1.5倍严重背离

http://www.chaguwang.cn  2023-11-28  宁波能源内幕信息

来源 :长江商报2023-11-28

  背负债务重压的宁波能源(600982.SH)仍然在扩张。

  11月24日晚,宁波能源发布公告称,公司拟斥资3.23亿元收购潜江瀚达热电有限公司(以下简称“潜江热电”或“标的公司”)70%股权,目的是进一步做优做强公司热电联产业务。

  对于本次收购,宁波能源称是增加优质资产。不过,从经营业绩方面看,2023年前10个月,标的公司仍然处于亏损状态。

  近年来,宁波能源积极扩张,资产规模快速扩大。截至2023年9月底,公司总资产125.77亿元,而2018年底,公司总资产不到50亿元。

  快速扩张导致财务压力增加。截至2023年9月底,宁波能源债务约为66亿元,账面货币资金只有5.10亿元。

  规模快速扩大的宁波能源盈利能力低于市场预期。2022年,公司营业收入92.97亿元,较2013年的7.73亿元增长11倍左右,而同期的归属于上市公司股东的净利润(以下简称“净利润”)仅增长1.5倍左右,二者严重背离。

  斥资3.23亿再收购资产

  宁波能源走在扩张路上。

  根据最新公告,宁波能源拟以3.23亿元的价格按现金方式收购宁波宁能汇宸创业投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“汇宸基金”)持有的潜江热电70%股权。

  这是一次关联交易。汇宸基金执行事务合伙人副董事长、总经理郑毅,担任宁波能源总经济师。宁波能源与宁波开投能源集团作为有限合伙人各持有其49.5%的合伙份额,宁波能源持股40%的宁波宁能投资为其执行事务合伙人持有1%合伙份额。开投能源集团是宁波能源的控股股东。

  潜江热电成立于2019年5月,注册资本3.30亿元,主营业务为热电联产,建设规模为容量为3台310t/h燃煤锅炉,配2台30MW抽汽背压式汽轮机的热电联产项目,以煤为主要原材料,主要产品有蒸汽和上网电。

  对于本次收购,宁波能源称,潜江热电所在的省级园区热负荷较为充足且具有很好的增长潜力,本次收购有助于公司进一步做优做强热电联产板块,实现公司“走出去”、以点带面发展战略。

  宁波能源主要从事热电联产、抽水蓄能、生物质发电、储能和综合能源服务,以及能源、环保行业相关的投资业务等。

  在2023年半年报中,宁波能源称,自1995年成立至今,公司长期致力于本地能源项目的投资建设和经营管理,保障了宁波城区、北仑区核心区域及奉化区、余姚市部分区域的集中供热需求,逐步搭建以热力管网建设运营、热电企业投资运营为主的传统能源体系,为公司实现区域综合能源服务商这一发展目标打下良好基础。与此同时,宁波能源立足宁波、放眼全国,六省十地格局助力公司以点带面绿色发展。

  此外,热电主业基础上,公司大力发展绿色能源,形成生物质发电、风电、抽水蓄能、电化学储能、电力销售等新能源产业矩阵,推动“产”“储”“销”协同发展,同时公司还拥有热力供应、煤炭和生物质采购、运输等能源产业链公司。

  宁波能源的产业布局主要通过并购扩张来实现。2021年12月,公司宣布出资5.75亿元收购华泰石油20%股权、大唐乌沙山10%股权、宁波明州生物质发电、宁波能源集团物资配送的等部分股权。

  2023年2月,宁波能源又宣布,出资10.36亿元收购阜南齐耀新能和宝泉岭齐耀新能90%的股权,并承担债务。

  大规模收购,宁波能源的资产规模迅速扩大。2011年,公司总资产13.02亿元,2023年9月底为125.77亿元,累计增长8.66倍。

  营收净利背离财务承压

  持续大规模收购,宁波能源实现了走出宁波的战略目标,但经营业绩与财务双承压。

  伴随着并购的推进及资产规模的扩大,宁波能源的营业收入规模也在大幅增长。

  2022年,公司营业收入达92.97亿元,同比增长34.06%,较2013年的7.73亿元增长约11倍。但是,公司的净利润与营业收入并不匹配。

  2022年,公司实现的净利润为3.64亿元,同比下降23.22%,较2013年的1.43亿元增长154.55%。

  近十年,营业收入增长11倍,净利润仅增长1.55倍,二者走势严重不匹配。

  2023年前三季度,公司实现的营业收入为51.47亿元,同比下降28.83%,净利润为2.59亿元,同比增长37.65%。不过,扣除非经常性损益的净利润(以下简称“扣非净利润”)为1.76亿元,同比下降24.49%。

  本次收购潜江热电,短期内,不仅不会对宁波能源的业绩产生积极贡献,相反,还会拖累公司业绩。

  数据显示,2022年,潜江热电净利润为-1880.23万元,2023年前10个月,其净利润为-2373.21万元,亏损呈扩大趋势。

  备受关注的是,接连大手笔收购之后,宁波能源的财务压力陡增。

  截至2023年9月底,公司资产负债率为61.54%。期末,公司货币资金只有5.10亿元。与之对应的是,短期借款27.19亿元、一年内到期的非流动负债7.72亿元、长期借款25.97亿元、应付债券5亿元,长短期债务合计为65.88亿元。

  2023年前三季度,公司财务费用为1.13亿元,同比增长13%,接近2022年全年水平。

  让人不解的是,背负接近66亿元债务,宁波能源为何通过支付现金方式向关联方收购资产呢?

  在收购潜江热电过程中,除了支付3.23亿元交易价款外,公司还需要按70%股权比例为潜江热电向金融机构申请融资提供担保总额不超过7亿元、担保余额不超过6亿元的连带责任保证担保。

  本次收购还存在一定幅度的溢价,溢价金额约为1.71亿元,溢价率58.86%。未来,如果潜江热电业绩不达预期,将会出现商誉减值,进而吞噬宁波能源净利润。

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