随着8月28日半年报出炉，陕西黑猫的机构持股变动情况，也正式浮出水面。
陕西黑猫属于焦化行业，主营业务为焦化产品、煤化工产品和煤炭产品的生产和销售。公司以资源综合利用、循环经济产业链为生产模式，主要产品包括焦炭、甲醇、合成氨、LNG、BDO和精煤等。
中国银行-招商中证煤炭等权指数分级证券投资基金、工商银行-国泰中证煤炭交易型开放式指数证券投资基金、国泰君安-富国中证煤炭指数型证券投资基金等三家基金都在今年二季度期间，大举增持了陕西黑猫，具体如下表所示。
（资料来源：雪球）
其中，招商中证煤炭增持幅度最大，从一季度的575.77万股，大举增持到二季度末的1220.56万股，环比涨幅高达115.98%。富国中证煤炭指数持股环比增幅达43.41%紧随其后，国泰中证煤炭指数持股也环比增长32.71%。
机构为何用实际行动增持陕西黑猫？公司如何看待接下来的业绩表现？作为二级市场的投资者，股民如何应对？
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投资机构为何看好陕西黑猫，并积极增持，很可能的原因，还是因为公司能够很好地向上游延伸，并购宏能煤业后有利于公司的长期发展。
11月17日晚间陕西黑猫公告称，公司拟以现金4856.01万元收购陕西黄河矿业（集团）有限责任公司所持张掖市宏能煤业有限公司（下称“宏能煤业”）100%股权。
据披露，宏能煤业设立以来主要勘探、建设花草滩煤矿、选煤厂，建设投资总额约23亿元，自2011年1月开始筹建至2018年正式生产。经审计，截止2021年9月30日，宏能煤业总资产21.65亿元。宏能煤业建设期间无法获得银行贷款，从2012年起陆续从股东黄河矿业借款用于支付建设工程款。截止2021年9月30日，宏能煤业向黄河矿业借用资金本息余额18.95亿元（已经审计）。
本次交易完成后，宏能煤业成为陕西黑猫全资子公司，为了降低财务费用，以上所借款项将在2023年底前由宏能煤业以自有和自筹资金分批偿还。
公告显示，宏能煤业的花草滩煤矿所产煤质是1/3焦煤，以低硫煤为主，特低硫煤和中硫煤次之，多用于炼焦（配）煤，经备案的煤炭资源储量为1.01亿吨，现核定生产能力90万吨/年，建设有300万吨/年选煤厂。
陕西黑猫2022年半年报数据显示，宏能煤业所产煤种主要为1/ 3焦煤，上半年煤炭价格总体上呈高位震荡运行，宏能煤业上半年的净利润达到了2.3亿元，为公司的业绩增长注入新的动力。
公告显示，陕西黑猫今年上半年净利润为4.36亿元，宏能煤业贡献给上市公司的利润，超过公司利润的半壁江山。
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在陕西黑猫的半年报中，可以明显看到为何上半年营收大幅增长而净利润却出现下滑的原因。
2022年上半年，原料煤价格居高不下，整体在高位波动，焦炭的价格也小幅攀升，但远不及原料煤价格的增长幅度。受此影响，公司原材料成本不断攀升，利润同比降幅较大，主产品焦炭的毛利率同比下降。
上半年，公司实现营业收入约125.71 亿元，同比增加32.08%，主要是因为:主要产品焦炭及化工产品价格同比增加;公司实现归属上市公司股东的净利润约4.36 亿元。与追溯调整后同比下降 55.19%，主要是因为是本期原材料精煤价格增长过快，远大于焦炭销售价格的增长，主要是产品焦炭毛利率同比下降。
展望今年下半年，陕西黑猫认为，目前焦炉产能利用率处于较高水平，预计下半年焦化产能将适当缩减。目前钢厂出现大规模的减产停产，其对焦炭的需求将有所减弱。与此同时，煤炭价格下浮较小，中下游产业成本居高不下，预计下半年焦炭市场会有较大波动。
疫情防控工作依然严峻，焦炭及化工产品上下游市场预计将会受到一定程度的影响。公司将积极应对，坚持一手抓安全生产，一手抓疫情防控，以确保安全环保无事故及节能降耗促建设为重点，加强人员培训，健全各项制度，强化内部控制和公司治理，推动公司生产经营稳步发展。
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笔者认为，机构投资者选择在今年二季度加仓陕西黑猫，是一种防守的策略。
毕竟，无论是金融、地产、消费、医药还是半导体等行业等热门行业，由于之前涨得太高，所以估值都非常昂贵了。现在这些热门行业都处在回调阶段。煤炭及煤化工板块相关的上市公司，反而相对是比较好的防御品种。
从这点上看，投资者还是值得好好关注一些煤炭及其衍生物相关的上市公司。