来源 :新浪财经2023-01-30
中信建投陈果在节目上表示，半导体产业核心是替代率问题，最终整个产业会逐级改善，机会逐步产生，是一个整体性机会
以下为文字精华：
陈果：半导体行业非常值得关注，但是它短期确实非常艰难，这里面有一定的分化。从中期来讲，半导体的需求结构正在改变。过去的十年，智能手机发展撑起了很多半导体公司，未来手机增速很难回到比较高的水平，但是从中长周期来说，要看的是半导体的结构变化。
半导体的需求从手机再往其他的智能终端，包括汽车，因为汽车从电动化走向智能化会产生很多新的需求，包括其他一系列的智能化的设备。这个里面可能就会有一些对于技术的新需求，会带来一些新公司的机会，这是一个大的途径。
在这个大途径里面是替代率周期的问题，替代率涉及技术爬坡的难度和不确定性，要做好动态的跟踪。替代率已经达到10%或者是略高于10%的，这些领域说明已经具备了一定的替代能力，动态跟踪它还在继续的话，可能要增加配置。最后从领域上来讲，2023年边际改善最大的一块是半导体设计。
总的来说，半导体行业投资是有门槛有难度的，但是从大的逻辑来讲，整体还是有机会的。半导体产业最后是逐级改善的，虽然说上中下游有不同，但是它整体的beta，其实都是在往下，只不过下游里面国产设备材料可能有一些短期增加的投资。
所以这个行业本质上来讲的话，2023年要往上游看，整个上游不断的边际改善，现在它处在去库存阶段，库存周期可能在2023年二季度见底。替代是个大周期，这个要往芯片设计去看，总体来说它是逐步慢慢产生机会，但最终也会带动国内半导体设备、半导体材料，它是一个整体性的机会。