中信建投 | 销售及融资增速转正，竣工进一步提升——2023年3月统计局房地产数据点评

　　2023年3月地产行业销售、融资指标均出现2021年7月份以来的首次转正。一季度我国经济企稳回升、居民消费信心修复；近期合肥、杭州放松部分区域的限购政策，高能级城市的政策持续宽松，销售复苏料可持续。受益于保交楼工作持续推进，3月竣工数据出现32.0%的同比大幅增长，增速较1-2月进一步提高。销售复苏具备持续性，看好去年积极补仓、土储丰厚优质的房企。

　　

　　国家统计局公布房地产市场运行情况，2023年3月房地产销售面积、投资额、新开工面积、竣工面积分别为14813万平方米、12305亿元、10554万平方米、6244万平方米，同比增速分别为0.1%、-5.9%、-29.0%、32.0%，前值（1-2月）分别为-3.6%、-5.7%、-9.4%、8.0%。

　　销售增速转正，销售复苏料可持续。2023年3月商品房销售面积同比增长0.1%，增速较1-2月提升3.7个百分点，为2021年7月以来的首次转正。一季度我国GDP为28.5万亿元，同比增长4.5%；社零总额为11.5万亿元，同比增长5.8%；近期合肥、杭州放松部分区域的限购政策，核心城市的房地产政策维持宽松状态。经济企稳回升、居民消费信心修复、地产政策维持宽松，销售复苏料可持续。

　　

　　到位资金增速转正，房企融资能力恢复。2023年3月到位资金增速为2.8%，增速较1-2月大幅提升18.0个百分点，为2021年7月以来的首次转正。银行开发贷端的国内贷款，以及销售回款端的定金及预收款、个人按揭贷款的增速均出现大幅改善，共同推动行业融资能力恢复。

　　

　　竣工进一步提升，投资降幅有所扩大。受益于保交楼工作持续推进，2023年3月竣工同比大幅增长32.0%，增速较1-2月提高24.0个百分点；土地市场热度有所回落，新开工及投资降幅有所扩大。我们认为，后续地产销售的持续恢复有望提振房企拿地热情、推动新开工改善，“保交楼”政策将持续为竣工形成支撑。

　　

　　上调全年销售增长预测至10%，其他指标不变。我们预测2023年销售面积、新开工面积、开发投资、竣工面积的增速分别为+10%、-5%、0%、+15%（此前预测分别为0%、-5%、0%、+15%）。

　　销售复苏具备持续性，看好去年积极补仓、土储丰厚优质的房企。2023年3月房地产销售、融资指标均现明显改善，经济总体企稳回升、居民消费信心恢复、地产政策保持宽松，销售复苏料可持续，我们看好去年积极拿地、拥有丰厚优质土储的房企。

　　

　　房地产销售、结转及房企信用修复可能不及预期。

　　

　　竺劲：房地产和建筑行业首席分析师，北京大学国家发展研究院金融学硕士，专注于房地产、物业管理等行业研究，10年证券从业经验。多次荣获最佳行业金牛分析师奖（房地产行业）、新财富最佳分析师（房地产行业）、机构投资者·财新资本市场分析师成就奖（房地产行业）、卖方分析师水晶球奖（房地产行业）等奖项。

　　

　　证券研究报告名称：《销售及融资增速转正，竣工进一步提升——2023年3月统计局房地产数据点评》

　　对外发布时间：2023年4月19日

　　报告发布机构：中信建投证券股份有限公司