来源 :金石随笔2025-09-01
8月31日，随着时间即将步入9月，各大券商业绩相继出炉。据证券日报统计， 42家A股上市券商合计实现营业收入2518.66亿元，同比增长30.8%；合计实现归母净利润1040.17亿元，同比增长65.08%。
据统计数据，中信证券净利润大增30%，受益于两大券商合并，国泰海通暴增214%，各大券商净利润几乎都增加了50%左右。
但是，与各大券商业绩暴增形成鲜明对比的是，各大券商的分仓佣金则是大幅下滑，中信证券佣金最高为3.38亿，同比下滑34.56%；国泰海通2.68亿，同比下滑3.75%，受益于合并增厚了业绩；华泰下滑19%，广发下滑35%，长江下滑30%，中信建投直接腰斩。
合并券商的国联民生大幅增加139%，华福证券逆市增加312%，华源证券更是增加了21倍，这两家研究所都是逆市大肆引入分析师。比如华源证券24年初只有4名分析师，如今高达62名。
券商分仓佣金大幅下滑背后，主要和公募新规有关，分仓佣金从万八降至万三、万四的水平，几乎腰斩。所以，大家看到，今年以来分析师跳槽成常态，首席出走，首席带着团队集体出走，首席奔私，分析师在各家券商来回横跳，变得司空见惯。
不过，相较于分仓佣金持续下滑、研究所巨震，各大券商的投行业务似乎稳住了。根据wind数据，2025年中报，大部分的券商投行业务收入和利润双双实现增长，多家券商投行利润翻倍。
其中，券商一哥中信证券，投行利润增加3.21%，国泰海通增加19.37%，中金公司暴增135.23%，中信建投、东方证券更是暴增三四倍。
其实，截至8月31日，今年A股上市企业只有67家，跟去年相当。而投行业务大幅增加背后，或和市场行情转好，债券融资和定增增加有关。
比如，中信证券今年IPO只有40亿，去年尚有133亿，但是今年增发了1420亿，而去年增发只有535亿。中信建投也是如此，去年增发80多亿，今年增发800多亿。
牛市最大的见证——各大券商的经纪业务全面爆发，中信证券经纪业务利润增长31%，国泰海通增加86%，华泰增加38%，招商增加45%，中信建投增加32.83%，几乎所有券商增幅都超过了30%。
此外，各大券商的资管业务和自营业务几乎也都实现了较好的业绩增长。其中，最为体现各大券商投资能力的自营业务增幅区别较大，中信、华泰增幅超60%，招商降幅超30%，东方财富降幅超20%。
