鹰眼预警：国芳集团营业收入下降

　　4月15日，国芳集团(4.000, 0.02, 0.50%)发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

　　报告显示，公司2022年全年营业收入为7.54亿元，同比下降22.1%；归母净利润为1.18亿元，同比增长36.51%；扣非归母净利润为3598.28万元，同比下降54.29%；基本每股收益0.18元/股。

　　公司自2017年9月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为7.46亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

　　上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国芳集团2022年年报进行智能量化分析。

　　一、业绩质量层面

　　报告期内，公司营收为7.54亿元，同比下降22.1%；净利润为1.18亿元，同比增长36.51%；经营活动净现金流为1.32亿元，同比下降32.34%。

　　从业绩整体层面看，需要重点关注：

　　? 营业收入下降。报告期内，营业收入为7.5亿元，同比下降22.1%。

项目	20201231	20211231	20221231
营业收入（元）	10.21亿	9.68亿	7.54亿
营业收入增速	-63.07%	-5.23%	-22.1%

　　? 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为-7.84%，-15.98%，-54.29%，变动趋势持续下降。

项目	20201231	20211231	20221231
扣非归母利润（元）	9368.42万	7871.41万	3598.28万
扣非归母利润增速	-7.84%	-15.98%	-54.29%

　　? 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降22.1%，净利润同比增长36.51%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20201231	20211231	20221231
营业收入（元）	10.21亿	9.68亿	7.54亿
净利润（元）	1.01亿	8650.6万	1.18亿
营业收入增速	-63.07%	-5.23%	-22.1%
净利润增速	-12.26%	-14.21%	36.51%

　　结合经营性资产质量看，需要重点关注：

　　? 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为0.15%、0.5%、1.9%，持续增长。

项目	20201231	20211231	20221231
应收账款（元）	149.78万	482.07万	1432.2万
营业收入（元）	10.21亿	9.68亿	7.54亿
应收账款/营业收入	0.15%	0.5%	1.9%

　　? 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长25.32%，营业成本同比增长-21.28%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20201231	20211231	20221231
存货较期初增速	10.25%	-1.82%	25.32%
营业成本增速	-75.6%	-3.23%	-21.28%

　　? 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长25.32%，营业收入同比增长-22.1%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20201231	20211231	20221231
存货较期初增速	10.25%	-1.82%	25.32%
营业收入增速	-63.07%	-5.23%	-22.1%

　　二、盈利能力层面

　　报告期内，公司毛利率为43.22%，同比下降1.35%；净利率为15.66%，同比增长75.23%；净资产收益率（加权）为7.42%，同比增长63.8%。

　　结合公司经营端看收益，需要重点关注：

　　? 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为44.97%、43.81%、43.22%，变动趋势持续下降。

项目	20201231	20211231	20221231
销售毛利率	44.97%	43.81%	43.22%
销售毛利率增速	169.06%	-2.58%	-1.35%

　　? 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期43.81%下降至43.22%，销售净利率由去年同期8.94%增长至15.66%。

项目	20201231	20211231	20221231
销售毛利率	44.97%	43.81%	43.22%
销售净利率	9.87%	8.94%	15.66%

　　? 预收款项/营业收入比值显著高于上年同期。报告期内，预收款项/营业收入比值为32.11%，显著高于以往同期。

项目	20201231	20211231	20221231
预收款项（元）	1.01亿	1.65亿	2.42亿
营业收入（元）	10.21亿	9.68亿	7.54亿
预收款项/营业收入	9.88%	17.01%	32.11%

　　从非常规性损益看，需要重点关注：

　　? 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为86%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20201231	20211231	20221231
非常规性收益（元）	1135.83万	1537.86万	1.02亿
净利润（元）	1.01亿	8650.6万	1.18亿
非常规性收益/净利润	13.13%	17.78%	86%

　　三、资金压力与安全层面

　　报告期内，公司资产负债率为37.14%，同比下降2.04%；流动比率为1.44，速动比率为1.22；总债务为3784.03万元，其中短期债务为3784.03万元，短期债务占总债务比为100%。

　　从长期资金压力看，需要重点关注：

　　? 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为11.82、9.99、9.67，持续下降。

项目	20201231	20211231	20221231
广义货币资金（元）	5.91亿	3.93亿	3.66亿
总债务（元）	5000万	3928.52万	3784.03万
广义货币资金/总债务	11.82	9.99	9.67

　　从资金协调性看，需要重点关注：

　　? 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-1.1亿元，营运资本为2.5亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为3.7亿元，资金使用效率值得进一步关注。

项目	20221231
现金支付能力（元）	3.66亿
营运资金需求（元）	-1.12亿
营运资本（元）	2.54亿

　　四、运营效率层面

　　报告期内，公司应收帐款周转率为78.79，同比下降74.29%；存货周转率为3.66，同比下降29.47%；总资产周转率为0.31，同比下降19.58%。

　　从经营性资产看，需要重点关注：

　　? 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为538.18，306.41，78.79，应收账款周转能力趋弱。

项目	20201231	20211231	20221231
应收账款周转率（次）	538.18	306.41	78.79
应收账款周转率增速	-51.49%	-43.07%	-74.29%

　　? 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为5.57，5.18，3.66，存货周转能力趋弱。

项目	20201231	20211231	20221231
存货周转率（次）	5.57	5.18	3.66
存货周转率增速	-77.98%	-6.88%	-29.47%

　　? 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.06%、0.19%、0.58%，持续增长。

项目	20201231	20211231	20221231
应收账款（元）	149.78万	482.07万	1432.2万
资产总额（元）	26.16亿	24.84亿	24.56亿
应收账款/资产总额	0.06%	0.19%	0.58%

　　? 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为4.05%、4.18%、5.3%，持续增长。

项目	20201231	20211231	20221231
存货（元）	1.06亿	1.04亿	1.3亿
资产总额（元）	26.16亿	24.84亿	24.56亿
存货/资产总额	4.05%	4.18%	5.3%

　　从长期性资产看，需要重点关注：

　　? 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.38，0.38，0.31，总资产周转能力趋弱。

项目	20201231	20211231	20221231
总资产周转率（次）	0.38	0.38	0.31
总资产周转率增速	-62.98%	-0.01%	-19.58%