来源 :风口解读2023-08-25
8月25日，中国神华（601088.SH）发布2023年半年度报告，上半年实现营业收入1694.42亿元，同比增长2.3%；归母净利润332.79亿元，同比下降19.2%。
上半年，集团煤炭、发电、运输及煤化工分部的利润总额占比为69%、13%、18%和0%（2022年上半年：73%、8%、18%和1%）。受煤炭价格下降、发电量增长等因素影响，集团煤炭分部利润总额占比下降、发电分部利润总额占比上升。
受煤炭价格震荡下行影响，山西焦煤、中煤能源、陕西煤业等煤企上半年业绩均大幅下滑。
业内人士表示，自2023年以来，煤炭市场整体供应相对宽松，煤炭价格呈震荡下行走势。随着煤企扎实推进煤炭增产保供工作，煤炭产能继续释放，产量同比实现较快增长，同时煤炭进口量增长，供应比较充足，市场供需形势改善，价格弱势下行。
中国神华主营业务是煤炭、电力的生产和销售，铁路、港口和船舶运输，煤制烯烃等业务。主要产品及服务为商品煤、煤炭、聚乙烯、聚丙烯、运输、发电。
2021年，公司实现营业收入3356.40亿元，同比增长43.71%；归母净利润500.84亿元，同比增长27.86%。报告期内，煤炭价格上演了“过山车”行情：中国沿海电煤采购价格指数从3月初584元/吨，一路波动上行至10月中旬的1528元/吨；与此同时，动力煤期货主力合约一度冲高至1982元/吨，环渤海港口现货报价甚至突破了2500元/吨。2021年10月下旬后，在政策密集调控下，煤价逐渐回归合理水平，但仍较2020年有大幅升高。在此背景下，2021年煤炭企业经营业绩普遍大增。
2022年开年后煤炭价格一度仍呈上行趋势，但受国际能源价格大涨等多重因素叠加影响。二季度以后价格呈现高位波动态势，年内价格峰谷差达到900元/吨左右；10月份以后，随着我国动力煤供需形势逐步改善、煤炭进口快速恢复，动力煤市场价格持续下行。2022年，公司实现营业收入3445.33亿元，同比增长2.65%；归母净利润696.26亿元，同比增长39.02%。
进入2023年，由于海外能源供需趋于宽松，国内经济增速回落以及供给增加等多方面原因，市场煤价下滑明显。2023年第一季度，公司实现营收870.42亿元，同比+3.74%，实现归母净利润186.12亿元，同比-1.95%。
业内人士表示，国内煤炭需求（尤其非电）不及预期是煤价下行的重要原因。2023年上半年，煤炭需求不及预期主要表现在两个方面：一是经济动能不足，煤炭作为典型顺周期行业，需求与经济增速高度相关；二是房地产、基建、化工等煤炭直接终端行业发展不及预期。
不过，多家机构对煤炭行业景气度表示乐观，在政策支持下，经济复苏，下半年煤炭价格或止跌企稳。