作为浙江本土老牌社区零售龙头， 三江购物 (601116)的2025年经营答卷充满了“寒意”。从三季度财报数据的大幅下滑，到线下门店的服务乱象，再到对政策红利的深度依赖，这家深耕宁波市场的连锁超市，正被多重困局裹挟，其处境也成为区域传统零售企业转型阵痛的缩影。
一、财务数据亮红灯：单季净利腰斩，多项指标承压
2025年三季度的财报直接撕开了 三江购物 的盈利伤疤。数据显示，本季度公司归属于上市公司股东的净利润仅2312.08万元，同比大幅下滑46.64%；利润总额3247.78万元，同比下降45.24%；基本每股收益同步下滑46.65%。对此公司直言，核心诱因是本季度政府补助减少，非经常性损益对净利润的拉动作用近乎腰斩。
拉长时间维度看，尽管年初至三季度末公司营收微增0.59%至29.88亿元，但整体盈利基本面仍在走弱：归属于上市公司股东的净利润同比降幅达5.42%，扣非净利润降幅更是扩大至10.32%。除了政府补助缩减的直接冲击，财务端的连锁反应已逐步显现：
利息收入缩水推高财务费用：受定期存款规模减少及存款利率下行影响，公司前三季度财务费用同比增加62.27%，利息收入的锐减直接挤压了利润空间；
应收账款高增暗藏回款风险：截至三季度末，应收账款较上年度末暴增61.32%，核心系赊销余额增加，这不仅占用企业流动资金，也埋下了坏账隐患；
在建工程消耗现金流：安鲜(宁波)冷链集配中心项目投入加码，导致在建工程较上年度末激增278.34%，大额资金持续投入对企业现金流管理提出严苛考验；
公允价值收益由正转负：本季度结构性存款公允价值减少，使得公允价值变动收益同比下滑206.72%，非经常性收益的不稳定性进一步加剧盈利波动。
二、终端服务老化僵化：消费者亲历的购物“糟心事”
财务数据的承压，只是 三江购物 经营困境的冰山一角，其线下终端的服务短板，已成为流失客源的关键诱因。一位消费者的真实经历，就道破了门店服务的多重弊病：
“周末上午11点，我走进 三江购物 某大型门店，店内顾客寥寥，店员却只顾着打扫卫生。门店员工多是年龄偏大的阿姨，服务态度极差，我询问商品位置时，对方满脸不耐烦，那架势仿佛我欠了她钱，购物体验糟糕透顶。更离谱的是，收银员业务还很生疏，我此前在线上看到其他门店同款商品有优惠，可这家店却没有，我想申请享受优惠，店员直接告知只能去指定门店购买，本门店绝不破例，我试着请求协调，得到的回复却是‘没商量余地’，办事流程实在太过死板。”
这一案例折射出 三江购物 终端服务的深层问题：员工年龄结构老化导致服务意识缺位、跨门店优惠政策无法灵活协同暴露管理体系僵化、线上线下优惠信息不互通反映数字化统筹能力欠缺。不少消费者直言：“要是没了政府部门的扶持，没了各类政府员工福利发放的渠道红利，单靠纯市场化竞争，三江估计早就被市场淘汰了。”
三、内外夹击：头部玩家围剿+区域依赖的双重死局
在财务与服务问题之外， 三江购物 还面临着行业头部玩家的围剿和自身业务布局的双重挤压，生存空间愈发逼仄。
(一)外部围剿：山姆、 盒马 、 小象超市 多维抢滩宁波市场
2025年宁波零售市场的竞争已进入白热化阶段，各路玩家的密集布局正在分流 三江购物 的核心客群：
1.山姆会员店抢占高端客群
目前宁波已布局两家山姆会员店，分别坐落于清河路和欢乐海岸广场等核心商圈，门店占地超2.4万平方米，主打进口商品、自有品牌及高端冷冻海鲜，其商品SKU与 三江购物 形成明显差异化。从30多个国家直采的母婴、家电、高端厨具等商品，精准吸引了中高收入家庭客群，而这类客群此前也是 三江购物 的重要消费群体，山姆的入局直接分流了其高端消费需求。
2. 盒马 多业态布局完成“高低维打击”
盒马 对宁波市场的渗透正在加速，不仅2025年6月在慈溪开出首家直营 盒马 鲜生店，还于8月在宁波主城区三店同开“超盒算NB”硬折扣店，单店面积超700平方米且自有品牌占比超60%，主打低价高频刚需商品，直接对标 三江购物 的社区平价超市定位。更关键的是， 三江购物 与 盒马 长达10年的合作将于2026年3月到期终止，目前宁波主城区7家由三江运营的 盒马 鲜生店未来去向未明，这意味着三江将失去 盒马 供应链和品牌带来的客流红利，同时还要直面 盒马 直营门店的直接竞争。
3. 小象超市 凭即时零售收割年轻客群
依托 美团 的即时配送网络， 小象超市 已成为宁波年轻群体的购物首选，“手机下单29分钟送达”的便捷性，完全碾压了 三江购物 线上配送的时效短板。2025年上半年鄞州区网络零售额数据显示，生鲜、母婴类夜间订单占比超四成，而这类即时性消费需求，本是 三江购物 “社区店”模式的核心优势，如今却被 小象超市 等平台牢牢掌握。
(二)自身局限：区域依赖与品类失衡加剧风险
从自身业务布局看，区域集中风险尤为突出。2025年上半年，公司宁波地区主营业务收入达18.15亿元，同比增长2.69%，而浙江省内其他区域收入仅1.33亿元，同比大幅下滑17.08%。过度依赖宁波市场的格局，让公司难以对冲其他区域的消费疲软，在头部玩家集中围剿宁波市场的背景下，抗风险能力大打折扣。
同时，品类销售的结构性失衡也不容忽视：尽管生鲜品类收入同比增长6.6%，但食品类收入微降0.22%，日用百货、针纺品类更是分别下滑8.97%、22.42%，部分非刚需品类的销售萎缩，既反映出消费者的“降本”倾向，也暴露了公司品类结构适配消费
四、转型攻坚遇阻：激励计划遇冷，供应链升级任重道远
为破局困局， 三江购物 也在推进系列转型举措，但落地效果尚未显现，甚至遭遇不少阻力。
在员工激励层面，公司第六期员工持股计划原本覆盖75位核心员工，截至三季度末已有9名员工离职，其持股份额被公司收回。员工流失不仅影响激励计划的稳定性，更折射出企业核心人才留存的短板。尽管公司已试点门店薪酬奖励新政，门店岗位月均收入同比增长14.6%，但新政策仍处于试点阶段，如何在全公司推广并实现“员工增收”与“企业降本增效”的平衡，仍是待解难题。
在供应链与服务升级层面，公司虽推进了农产品基地直采、全链路冷链管理、健康食堂转型升级等举措，但供应链改造是典型的长期工程，前期投入大、见效慢，且区域零售企业在供应链规模化、数字化上的能力，与全国性连锁及互联网零售平台仍有明显差距。而“以人为本”的经营转型规划刚完成审定，从方案落地到真正提升用户满意度，还需要漫长的执行与磨合。
结语：困局中寻破局，区域零售的转型大考
三江购物 的2025年困局，是区域传统零售企业在行业周期与变革浪潮中的典型写照。短期来看，政府补助缩减、在建工程投入、服务短板等因素将持续压制盈利；长期来看，如何打破区域局限、补齐数字化与供应链短板、优化终端服务体系、稳定核心团队，是其实现破局的关键。
值得一提的是，公司作为宁波本地应急保供基地，仍具备深厚的区域品牌积淀和92.5万高粘性会员的基础。若能将政策红利、区域资源与转型举措深度融合，或能在行业洗牌中找到新的增长支点。而其后续转型成效，也将为更多区域零售企业提供宝贵的参考样本。
五、合规声明
1.本文所涉财务数据均来自 三江购物 (601116)公开披露的 2025 年一季报、半年报、三季报及交易所公告，数据披露符合《公开发行证券的公司信息披露编报规则》相关要求；
2.消费者购物经历为真实反馈，仅用于反映终端服务现状，不构成对特定门店或个人的恶意评价；竞品布局信息来自公开报道及企业官方披露，旨在客观呈现行业竞争格局；
3.本文核心目的为基于公开信息进行行业分析与趋势探讨，无虚构事实、误导性陈述或商业诋毁意图，严格遵守《网络信息内容生态治理规定》等相关法律法规；
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