来源 :信息早报2021-07-24
上半年营收高增,奠定全年基础。中国化学(601117)2021年上半年实现营业收入560.90亿元，同比增长52.3%。其中二季度单季实现营业收入309.89亿元，同比、环比增长33.1%、23.5%。从单月来看，公司4、5、6月实现营业收入85.02、96.72、128.15亿元，同比增长10.1%、36.5%、49.2%。公司上半年营收超预期，并且呈现加速增长趋势，全年业绩值得期待。
新签订单充裕,保障未来业绩。公司2021上半年新签合同额1318.62亿元，同比增长44.9%，国内新签合同额1232.58亿元，同比增长63.3%，境外新签合同额86.04亿元，同比下降44.5%，主要受海外疫情影响所致，随着海外市场从疫情中恢复，公司境外合同额有望迎来增长。单季度来看，公司一季度、二季度新签合同额546.76、771.86亿元，同比增长20.4%、69.3%。充足的订单，为公司未来的业绩提供保障。
拓展新材料领域布局，投资尼龙66项目。公司正在投资建设我国“卡脖子”产品—己二腈项目，项目分两期建设，总投资200亿元。一期主要包含30万吨/年丙烯腈联产氢氰酸装置、5万吨/年氰化钠装置、9万吨/年氢氰酸装置、20万吨/年己二腈装置、20万吨/年加氢装置和20万吨/年尼龙66成盐及切片装置，一期预计2022年投产。该项目有望缓解己二腈的短缺问题，打破国外高端尼龙技术垄断，投产后将对公司的业绩产生积极的影响。
注重研发,助力公司转型与可持续发展。公司重视研发，加大在研发领域的资金投入，近三年研发费用的复合增长率为13.76%。制定“十四五”科技专项规划，确立了在化工新材料及高端化学品、化工石化、绿色环保、清洁能源、现代化施工等重点领域的研发项目47项。POE、尼龙12、炭黑循环利用、环保催化剂等一批小试项目已取得预期成果，研发项目转化为现实生产力，助力公司业绩进一步增长。
我们预计公司2021~2023年归母净利润增速分别为23.55%、22.64%、18.48%，每股收益分别为0.92、1.12、1.33元。给予公司“买入”评级。